20220119-国元证券-汉得信息-300170.SZ-2021年年度业绩预告点评_归母净利润大幅增长_自主产品高成长可期_4页_1mb

汉得信息(300170.SZ)2021年年度业绩预告总结

核心内容

汉得信息于2022年1月18日发布2021年年度业绩预告，预计实现归母净利润1.90-2.45亿元，同比增长189.15%-272.85%。这一显著增长主要得益于联营企业估值提升及处置收益，而非经常性损益约为3.76亿元。然而，扣非归母净利润预计亏损1.86-1.31亿元，主要受联营企业亏损扩大、可转债利息支出及人民币升值带来的汇兑损失影响。

主要观点

1. 业绩增长驱动因素

• 联营企业投资收益：公司处置部分联营企业股份，获得理想的投资回报，显著提升了归母净利润。
• 财政扶持资金：收到注册地区财政扶持资金，对非经常性损益产生积极影响。
• 自主产品发展：公司自主产品逐步成熟，C2M和GMC业务在2021年实现较高增长，预计未来持续受益。

2. 激励计划发布

• 公司于12月8日推出《2021年第二期股票期权激励计划（草案）》，拟向155名对象授予4950万份股票期权，占总股本的5.6%。
• 总经理黄益全先生获授1728万份期权，激励力度较大，有助于提升公司长期发展动力。
• 业绩考核目标设定为：2022-2024年净利润增速分别不低于80%、100%、120%，旨在增强员工积极性和公司竞争力。

3. 自主产品高成长可期

• 公司正从高端ERP咨询服务向数字化生态综合服务商转型，自主产品逐步成熟。
• 下游客户数字化投入加大，带动C2M和GMC业务增长，预计未来将继续加速发展。
• 2021年上半年，自主产品收入占比为35.24%，增速达33.45%，显示其在整体业务中的重要地位。

关键信息

1. 财务预测

• 营业收入：预计2021-2023年分别为27.90亿元、32.67亿元、38.19亿元，增速分别为11.90%、17.09%、16.90%。
• 归母净利润：预计2021年为2.14亿元，2022年为1.23亿元，2023年为1.43亿元，对应PE分别为36.72倍、63.79倍、54.93倍。
• 自主产品占比：2021年上半年，自主产品在软件销售与实施业务中占比35.24%，增速达33.45%。

2. 投资建议

• 评级：维持“买入”评级，目标价为11.09元/股，目标期限为6个月。
• 估值方法：采用PS估值法，目标PS为3倍，对应目标价11.09元/股。
• 当前股价：8.88元，目标价较当前价有明显上涨空间。

3. 风险提示

• 疫情反复：可能影响公司业务发展。
• 宏观经济下行：导致客户需求不足。
• 人力成本上升：增加运营压力。
• 行业竞争加剧：对盈利能力构成挑战。
• 融合中台推进不及预期：可能影响成长预期。

财务数据概览

资产负债表（单位：百万元）

主要财务比率

估值比率

基本数据

• 52周最高/最低价：8.93元/6.12元
• A股流通股：802.62百万股
• A股总股本：884.06百万股
• 流通市值：7127.27百万元
• 总市值：7850.42百万元

结论

汉得信息2021年业绩表现亮眼，归母净利润大幅增长，主要受益于联营企业投资收益和财政补贴。尽管扣非净利润亏损，但公司正通过自主产品（如C2M、GMC）的快速发展开启新的成长周期。公司推出激励计划，进一步增强管理团队和员工的凝聚力，推动业绩持续增长。基于PS估值法，公司未来估值有望维持在合理区间，维持“买入”评级。投资者需关注疫情反复、宏观经济下行、人力成本上升及行业竞争加剧等风险因素。