20250902-大越期货-沥青期货早报_35页_1mb

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号

核心内容总结

1. 基本面与供需分析

• 供给端：2025年8月国内沥青计划排产量环比减少，石油沥青产能利用率下降，但装置检修量可能增加，预计下周供给压力可能上升。
• 需求端：重交沥青与改性沥青等需求低于历史平均水平，下游需求复苏乏力，需求持续低迷。
• 成本端：日度加工利润亏损扩大，原油走势支撑减弱，成本支撑短期走弱。
• 库存与基差：社会与厂内库存去库，但港口库存略有增加，基差现状中性。

2. 操作建议

• 盘面形势：短期MA20均线支撑，期价震荡为主。
• 操作区间：沥青2511合约震荡区间3519-3561元/吨。
• 主要逻辑：供应短期减产，但需求恢复不及预期；成本支撑减弱，多空博弈激烈。

3. 资金与持仓

• 主力持仓：净多头头寸减少，市场情绪偏空。
• 价差分析：沥青与原油价差变化明显，反映加工利润不佳，短期宽幅震荡为主。

4. 风险提示

• 主要风险：原油价格波动、加工利润差变化；需关注欧美经济衰退预期及需求变化。

分析结论
当前沥青基本面供需两弱，供给短期回落但需求疲软拖累价格；成本支撑减弱，盘面震荡加剧。建议投资者短线参与，控制风险，关注原油及成本变化。