行业景气观察：工业企业盈利加速改善，8月新接和手持船舶订单增幅扩大-20230927-招商证券-27页_1mb

工业企业盈利加速改善，8月新接和手持船舶订单增幅扩大

核心内容概述

随着8月工业企业利润率回升，盈利状况显著改善，自去年下半年以来首次实现当月利润转正。1-8月规模以上工业企业利润总额同比下降11.7%，但降幅较前值收窄，表明工业企业盈利正逐步恢复。整体来看，工业生产稳定恢复，工业企业利润恢复明显加快。8月当月利润同比转正至17.2%，预计三季度工业企业利润增速将加速上行。

主要观点与关键信息

1. 工业企业盈利改善

• 整体情况：1-8月规模以上工业企业利润总额为46558.2亿元，同比下降11.7%（前值-15.5%），但降幅收窄。
• 8月当月利润：8月当月利润同比转正至17.2%（前值-6.7%），为去年下半年以来首次正增长。
• 利润驱动因素：量价齐升、单位成本和费用减少，推动利润率明显回升。
• 行业表现：采矿业、制造业利润降幅收窄，电力行业利润增长显著，累计同比增长40.4%。

2. 行业景气度变化

• 上游资源品：煤炭、钢材、有色金属等价格出现波动，部分价格回升，库存有所变化。
• 中游制造：新能源产业链价格普遍下降，但光伏、船舶订单量同比增幅扩大，工程机械销售改善。
• TMT制造业：恢复斜率较大，成为盈利改善的亮点。
• 消费/医药：部分细分行业如白酒、猪肉、电影票房等表现下滑，但中药材价格指数上行。
• 金融地产：货币市场净投放，SHIBOR利率下行，商品房成交面积上行。

3. 资源品价格与库存

• 钢材：建筑钢材成交量上行，螺纹钢和钢坯价格下行，唐山钢坯库存上行。
• 煤炭：秦皇岛港山西优混平仓价上行，焦煤期货结算价下行，电厂煤炭日耗量上行。
• 水泥：全国水泥价格指数上行，部分地区价格指数上升。
• 原油：Brent和WTI原油价格下行，但部分有机化工品价格上涨。
• 工业金属：铜、锡、镍、铅价格下跌，铝、锌价格上涨，库存多数上行。

4. 信息技术产业

• 存储器：8GB DRAM价格周环比上行1.96%，NAND flash价格持平。
• 液晶板：9月份液晶板价格环比持平，8月部分LCD出货量环比上行。
• 5G用户：8月5G用户数持续增长，电信主营业务收入同比增长6.2%。
• 日本半导体设备：8月日本半导体制造设备出货额同比跌幅扩大至-17.50%。

5. 公用事业

• 天然气：我国天然气出厂价上行，英国天然气期货价格上行。

推荐关注领域

• 中游制造：运输设备、通用设备、专用设备。
• TMT制造业：恢复斜率较大，盈利改善明显。
• 资源品：部分价格改善的有色、黑色、石油加工等。

风险提示

• 产业扶持度不及预期。
• 宏观经济波动。

附录：相关报告

• 《假期旅游产品预订增长显著，水泥价格指数上行（0920）》
• 《全球半导体销量继续改善，8月汽车产销同环比双增长（0913）》
• 《7月工业企业盈利继续改善，船舶订单同比增幅持续扩大（0830）》
• 《建筑钢材成交量环比上行，航空出行需求旺盛（0823）》
• 《7月社会消费品零售同比增幅收窄，智能手机产量同比转正（0816）》
• 《7月手机、汽车等出口增速领先，全球半导体销售额同比降幅继续收窄（0809）》
• 《新接船舶订单量同比增幅扩大，7月重卡销量同比上行（0802）》
• 《大宗商品价格普遍上行，6月移动通信基站设备产量同比增幅扩大（0726）》
• 《硅料价格止跌，6月太阳能电池产量继续改善（0719）》
• 《中报业绩预告持续披露，关注景气度较高、业绩改善可能性最大的领域（0712）》
• 《工业金属价格普遍上行，6月重卡销量实现较高增速（0705）》
• 《5月工业企业盈利同比降幅收窄，6月面板价格继续上行（0628）》
• 《工业机器人产量同比转正，煤炭、工业金属等价格上行（0621）》
• 《上游资源品价格边际回升，5月挖掘机内外销超预期（0614）》