> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 苏美达2026年上半年业绩总结及未来展望 ## 核心内容 苏美达在2026年上半年实现了显著的营业收入和净利润增长，展现出良好的经营态势。公司通过“产业链+供应链”双链协同发展，提升了整体经营效率和盈利质量。在出口业务方面，公司表现尤为突出，出口额同比增长27%，进一步推动了整体业绩提升。 ## 主要观点 - **营业收入增长**：2026年上半年公司实现营业收入664.22亿元，同比增长19.66%；其中第二季度单季度收入为352.87亿元。 - **净利润稳健增长**：公司实现归母净利润6.93亿元，同比增长6.62%；扣非归母净利润6.30亿元，同比增长6.19%。 - **出口表现亮眼**：上半年公司实现出口额37.2亿美元，同比增长27%，显示出公司外贸业务的强劲势头。 - **双链协同发展**：公司持续推进“产业链+供应链”双链协同发展，供应链业务收入同比增长24.56%，毛利率大幅提升至61.69%；产业链业务收入同比增长6.22%，毛利率增长8.95%。 - **船舶板块表现良好**：公司船舶制造与航运业务在手订单充足，上半年新获35艘订单，截至6月底在手订单达105艘，覆盖至2030年。该板块收入同比增长6.13%，毛利率为22.4%，较去年同期提升2.07个百分点。 - **能源化工环保布局扩大**：公司完成对蓝科高新的控股，推动节能环保、储运工程等业务协同发展，强化了在新能源工程领域的布局。 - **盈利预测与投资建议**：公司预计2026-2028年营业收入分别为1347.08亿元、1418.99亿元、1474.46亿元，同比增长分别为14.34%、5.34%、3.91%；归母净利润分别为14.61亿元、16.29亿元、17.70亿元，EPS分别为1.12元、1.25元、1.35元。公司建议投资者持续关注其未来发展。 - **估值指标**：公司PE从2025年的9.92下降至2026年的9.20，PB从1.58下降至1.47，显示出市场对其估值的逐步调整。 ## 关键信息 ### 财务数据概览 | 指标/年度 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |-----------|------|------|------|------| | 营业收入(百万元) | 117811.42 | 134707.97 | 141899.23 | 147446.21 | | 归母净利润(百万元) | 1355.62 | 1461.47 | 1628.77 | 1770.11 | | EPS(元) | 1.04 | 1.12 | 1.25 | 1.35 | | ROE | 21.92% | 21.62% | 19.80% | 18.12% | | PE | 10 | 9 | 8 | 8 | | PB | 1.58 | 1.47 | 1.33 | 1.21 | ### 船舶板块亮点 - 上半年船舶制造与航运板块收入44.19亿元，同比增长6.13%，毛利率22.4%。 - 在手订单达105艘，覆盖至2030年，订单结构持续优化，包括65KMPP多用途船等高附加值船型。 - 公司持续迭代皇冠63、皇冠82优势船型，巩固市场地位。 ### 供应链与产业链协同发展 - 供应链业务收入同比增长24.56%，毛利润增长61.69%，体现出公司国际化战略的成效。 - 产业链业务收入同比增长6.22%，毛利润增长8.95%，公司通过优化产品结构和业务布局，提升盈利质量。 ### 投资评级说明 - 报告发布日后6个月内，以沪深300指数为基准，公司评级分为买入、持有、中性、回避、卖出。 - 行业评级分为强于大市、跟随大市、弱于大市。 ## 风险提示 - **商品价格风险**：大宗商品价格波动可能影响公司盈利能力。 - **宏观经济波动风险**：经济环境变化可能对业务产生不利影响。 - **贸易保护主义和地缘政治风险**：国际局势变化可能影响出口业务。 - **汇率风险**：汇率波动可能对进出口业务造成影响。 ## 总结 苏美达在2026年上半年表现出色，营业收入和净利润均实现增长，特别是在出口业务和双链协同方面。公司通过深化产业链与供应链协同发展，增强了经营效益和市场竞争力。未来，随着公司在船舶制造、能源化工环保等领域的持续布局，盈利能力和市场表现有望进一步提升。投资者应持续关注其发展动态，同时注意潜在风险因素。