20250421-广发期货-苯乙烯周报_EB_供需存转弱预期下苯乙烯上方承压_关注原料扰动_23页_4mb

苯乙烯周报总结

核心内容

本报告主要分析了2025年苯乙烯及纯苯产业链的供需情况、价格走势、利润变化及未来投产计划，为投资者提供期货与期权策略建议。

主要观点

• 苯乙烯市场：当前供需面偏弱，上方承压，短期EPS开工走强对需求有所支撑，但中期受关税冲击及库存和利润不乐观影响，需求端可能面临负反馈压力。
• 纯苯市场：市场价格先涨后跌，自身供需面转弱，部分装置检修推迟和石脑油裂解装置提负荷预期下，价格进一步承压。
• 期货策略：建议中期采取逢高空参与策略，关注7500点上方阻力。
• 期权策略：建议卖出EB2506-C-8000合约。

2025年苯乙烯、纯苯链投产计划

纯苯投产计划

苯乙烯及下游投产计划

2025年3月-5月纯苯产业链装置动态

供应端

• 新增产能：约82万吨/年，预计新增产量约6.2万吨。
• 检修产能：约396万吨，预计损失约39.1万吨。
• 纯苯供应净减少：约32.9万吨。

需求端

• 下游新增产能：约36万吨/年，预计折算纯苯新增产量约2.6万吨。
• 下游检修损失：约33.2万吨。
• 纯苯需求净减少：约30.6万吨。

价格走势与利润

• 纯苯价格：近期市场价格先涨后跌。
• 下游利润：己二酸、己内酰胺利润亏损较深，苯乙烯利润有所修复但仍处于盈亏线下方。
• 加工费问题：反映下游品种的供需矛盾。

苯乙烯市场分析

供应情况

• 检修增多：苯乙烯供应端检修增多，处于季节性去库阶段。
• 工厂库存：当前苯乙烯工厂库存维持在较高水平，反映终端需求压力。

需求情况

• 3S开工率：3S（聚苯乙烯、EPS、ABS）开工率整体走高，但库存累积反映终端需求阻力较大。
• 3S周度产量：估算3S周度产量折算苯乙烯用量提升至25.88万吨/周，环比增加1.7万吨/周。
• 下游利润：PS、EPS、ABS利润均承压，反映市场整体疲软。

价格与价差

• 苯乙烯现货：价格走弱，波动剧烈。
• 国际报价：苯乙烯国际报价有所变化，反映市场供需与贸易动态。
• 价差分析：包括欧亚价差、美亚价差、进口利润等，反映市场内外价格差异。

终端需求与政策影响

• 关税影响：关税落地后，出口大概率受限，对终端白电市场造成压力。
• 内需刺激：内需方面关注消费补贴政策对空调、冰箱、洗衣机等产品的影响。

图表与数据

• 石脑油裂解价差：反映原料成本变化。
• 汽油裂解价差：反映汽油与石脑油的相对价值。
• 乙烯-石脑油价差：反映乙烯生产成本。
• 纯苯-石脑油价差：反映纯苯与石脑油的相对价值。
• 纯苯-甲苯价差：反映纯苯与甲苯的相对价值。
• 对二甲苯-甲苯价差：反映对二甲苯与甲苯的相对价值。
• 甲苯歧化：反映甲苯加工情况。
• 甲苯调油价差：反映甲苯与调油的相对价值。
• 纯苯价格与库存：反映市场供需与价格走势。
• 苯乙烯利润：反映苯乙烯产业链利润状况。
• 3S市场价格与利润：反映下游产品市场表现与利润变化。
• 终端销量与出口量：反映市场需求与出口趋势。

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