20250531-广发期货-苯乙烯六月展望_EB_供需边际或转弱库存止降_关注原料共振机会_23页_5mb

苯乙烯六月展望总结

核心内容

苯乙烯六月展望主要分析了2025年6月苯乙烯及纯苯产业链的供需变化、库存走势、价格影响因素及市场策略建议。报告指出，6月苯乙烯供应端有装置复产，需求端部分下游进入淡季，整体基本面存在压力，库存或进入止降震荡阶段。同时，关注原料共振机会及宏观风险。

主要观点

• 原油端：虽然OPEC+增产预期强，但宏观维稳及旺季提振下，油价有望震荡坚挺。
• 纯苯端：亚美套利窗口仍未打开，5月中下旬日韩检修装置陆续回归，加上6月欧洲出口至中国的纯苯量约5-6万吨，预计6月进口维持高位。
• 苯乙烯供应：国内前期检修装置部分在5月底6月初复产，港口供应或进入累库阶段。
• 苯乙烯需求：部分下游进入淡季，3S自身基本面存在压力，对苯乙烯价格形成拖累。
• 库存走势：预计6月苯乙烯库存进入止降震荡阶段，但需警惕绝对库存偏低带来的价格弹性。
• 操作建议：苯乙烯维持高空思路对待，关注原料共振机会，警惕宏观风险。
• 期权策略：建议卖出EB2507-C-7800。

关键信息

2025年苯乙烯及纯苯链投产计划

2025年5-7月纯苯产业链装置动态

• 新增产能：约133万吨/年，预计新增产量约7.3万吨。
• 检修产能：约446万吨/年，预计损失约31.2万吨。
• 下游新增产能：约40万吨/年，折算纯苯新增产量约3万吨。
• 下游检修产能：约589万吨/年，预计损失约37.1万吨。
• 净变化：供应净减少约23.9万吨，需求净减少约34.1万吨，预计5-7月纯苯产业链整体表现累库。

纯苯价格与价差

• 纯苯国际报价：美元/吨。
• 纯苯-石脑油价差：美元/吨。
• 纯苯-甲苯价差：美元/吨。
• 对二甲苯-甲苯价差：美元/吨。
• 甲苯歧化：美元/吨。
• 甲苯调油价差：美元/吨。
• 纯苯进口利润估算：元/吨。
• 纯苯月度产量：万吨。
• 纯苯开工率：%。
• 纯苯港口库存：万吨。
• 纯苯到港预报：万吨。

苯乙烯价格与利润

• 苯乙烯现货价格：元/吨。
• 苯乙烯基差：无单位。
• 苯乙烯月差：无单位。
• 苯乙烯注册仓单：无单位。
• 苯乙烯月度产量：万吨。
• 苯乙烯周度产量：万吨。
• 苯乙烯开工率：%。
• 苯乙烯非一体化利润：元/吨。
• 苯乙烯一体化利润：元/吨。
• 苯乙烯-纯苯价差：元/吨。

3S（EPS、PS、ABS）产能与利润

• 3S产能及增速：万吨、%。
• 3S开工率：%。
• 3S折算苯乙烯周度用量：万吨。
• EPS产能利用率：58.67%，环比-0.85%。
• PS产能利用率：61.8%，环比+2.1%。
• ABS产能利用率：62.32%，环比+1.45%。
• 3S周度产量折算苯乙烯用量：25.67万吨，环比+0.6万吨。
• 3S利润：EPS、PS、ABS利润分别为元/吨、元/吨、元/吨。

终端需求与出口

• 关税影响：中美关税扰动再起，市场反应偏乐观，但中期仍存不确定性。
• 出口情况：6月出口成交或在1.9万吨附近。
• 内需刺激：关注补贴对内需的刺激作用。
• 终端销量：空调、冰箱、洗衣机内销量分别约为万吨，出口量分别为万吨。

市场策略

• 期货策略：苯乙烯维持高空思路，近月上方阻力看7500。
• 期权策略：建议卖出EB2507-C-7800。

风险提示

• 宏观风险：需警惕宏观因素对苯乙烯价格的影响。
• 原料共振：关注纯苯等原料的市场变化及共振机会。
• 库存波动：库存变化可能对价格产生较大影响，需密切关注。

免责声明

本报告内容仅供参考，不构成买卖建议。报告信息来源于可靠公开资料，但广发期货对其准确性及完整性不作保证。投资者据此操作，风险自担。