20250512-广发期货-苯乙烯周报_EB_供需预期仍弱_关注原料共振机会_24页_5mb

苯乙烯周报总结

市场概况

苯乙烯近期价格偏弱，主要受原油市场中期走势影响，特朗普政策下预计化工品估值承压。纯苯方面，周度数据显示供需双增，但部分装置计划外检修导致供应减少，国内短期供需边际转强。韩国对中国的高出口占比及进口冲击加剧了纯苯供需压力，预计对苯乙稀价格形成拖累。苯乙烯下游节后采购谨慎，部分企业开工率不足，随着上游装置稳定，供应增加将对需求构成压力。

供需分析

2025年3-5月纯苯产业链新增供应产能约82万吨，下游新增约36万吨；检修产能达396万吨，下游检修损失约332万吨，整体供应净减少329万吨，需求净减少306万吨。库存去化不畅，主要因检修增多、产量仍高及进口冲击叠加。国内纯苯开工率環比提升113个百分点，产能利用率达73.25%，但港口库存仍处高位，需关注进口对市场的持续影响。

价格走势

苯乙烯国际报价与亚洲市场价差扩大，中国从净进口国逐步转为净出口国。纯苯价格承压，韩国出口至中国持续高位，对苯乙烯成本形成支撑。苯乙烯下游品种（如EPS、PS、ABS）利润整体偏弱，其中己二酸、己内酰胺亏损严重，苯乙烯利润虽有所修复但仍低于盈亏线。3S价格走弱，但高产能导致行业内卷，挤压旧产能并压缩利润。

产业链动态

2025年苯乙烯、纯苯链投产计划密集，新增产能主要集中在江苏、广东、山东、广西等地区。例如，山东裕龙石化计划新增苯乙烯产能60万吨（2025Q1），广东埃克森美孚新增纯苯产能20万吨（2025Q1）。同时，多套装置计划检修，如浙石化纯苯及芳烃装置拟于3月20日-5月30日停车，预计损失产量约391万吨。

策略建议

期货策略建议维持高空对待，近月上方阻力位关注7300元/吨。期权方面，推荐卖出EB2506-C-8000合约，以对冲潜在价格波动风险。需重点关注原料端（如纯苯、石脑油）价格共振机会，以及关税政策对终端需求的影响。

终端影响

关税落地后，苯乙烯出口可能受限，内需端需关注消费补贴政策的刺激作用。终端产品（如空调、冰箱、洗衣机）内销量及出口量数据显示需求增长乏力，叠加高库存和产能扩张，进一步加剧市场压力。3S高产但库存累积，反映终端需求阻力较大，可能削弱对苯乙烯的需求支撑。

关键数据汇总

• 纯苯供应：2025年3-5月新增约82万吨，检修损失约396万吨，净减少329万吨。
• 苯乙烯供应：产能利用率57.4%，开工率环比提升，但库存压力持续。
• 价格波动：苯乙烯国际报价与亚洲价差扩大，国内纯苯价格受进口冲击影响偏弱。
• 下游利润：己二酸、己内酰胺等品种亏损较深，苯乙烯利润处于盈亏线以下。

风险提示

报告信息来源于公开资料，准确性未作保证，仅反映研究人员观点，不构成投资建议。需警惕原油价格波动、政策调整及终端需求变化对市场的影响。