20250527-中泰国际证券-中国房地产周报_暂略改善_16页_2mb

中国房地产周报（2025年5月19日-5月25日）显示，新房市场本周成交量同比轻微回升，一线城市表现突出。根据最新数据，30个大中城市新房成交面积达202万平方米，同比上升0.2%（前周为同比下跌6.7%），环比增长9.8%（前周为环比增长12.4%）。一线城市新房同比增速显著，分别为北京+290%、上海+88%、广州+295%、深圳+470%，但二线城市同比下跌12.8%，三线城市同比上涨27%。新房累计成交量方面，北京突破近月跌势，同比上升11%；深圳同比增速有所回落。商品房存销比持续环比下降，十大城市按面积计算为853（去年同期937，前周905），一线城市为523（去年同期740，前周551），二线城市为1429（高于去年同期1157，低于前周1530）。

土地市场方面，100个大中城市土地成交规划建筑面积为1,287万平方米，同比下跌35.8%，环比下跌47.5%。一线城市地价同比上升38.1%，二线城市同比下跌18.1%，三线城市同比暴跌513%。政策层面，住建部等五部委5月20日发布《关于持续推进城市更新行动的意见》细则，强调推进“四好”建设，支持专项规划编制，计划6月底前下达2025年城市更新专项中央预算内投资计划。

内房港股表现持续落后恒生指数，恒生中国内地地产指数全周下跌20%，较恒生指数低31个百分点。其中，央企开发商、地方国企开发商、民企开发商及房托等板块跌幅较大，仅建筑/代建/设备板块微升13%。重点个股包括中国海外发展（688HK）、华润置地（1109HK）。

附录数据显示，2025年4月房地产开发投资完成额同比下滑11.5%，但新开工/竣工面积比例升至187，高于去年同期173。70城新建商品住宅价格同比降幅收窄，百城住宅均价同比上升25%（较3月降幅收窄），一线城市及二线城市价格同比上涨，三线城市则继续下跌。2025年一季度房地产业GDP占全国比重为67%，同比下降2个百分点。房地产开发贷款余额同比增53%，而个人住房贷款余额同比降13%。中国人民银行5月17日下调利率0.25个百分点，公积金贷款利率维持2.35%和2.85%不变。

报告指出，尽管新房成交量和存销比有所改善，但市场整体仍偏弱，一线城市表现分化，政策细则出台与利率调整可能对市场产生影响，但短期内难以判断市场趋势。风险提示包括政策变动、利率波动、项目延迟及融资困难等。