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海目星（688559）事件点评总结

核心内容

海目星近期获得晶科能源的Topcon激光微损设备订单，中标金额达10.67亿元，预计对应订单规模为45-50GW。这一事件标志着公司在光伏激光设备领域取得重要进展，特别是在Topcon技术路线中展现的技术领先优势，为公司打开了新的增长空间。

主要观点

• 技术领先：海目星在Topcon激光微损技术方面处于行业领先地位，成功突破技术难点，有助于提升电池转换效率，同时优化工艺流程，实现降本提效。
• 订单认可：获得光伏行业龙头晶科能源的订单，反映出公司产品在市场上的高度认可，增强了公司在光伏激光设备领域的竞争力。
• 盈利潜力：光伏激光设备相较于公司原有动力电池设备具有更高的盈利性，有望成为公司第二增长曲线。
• 未来增长预期：公司未来三年的营收和净利润均呈现快速增长趋势，2023年预计实现营收75亿元，净利润8.01亿元，对应PE估值降至15.26倍，显示市场对其未来增长的乐观预期。

关键信息

事件回顾

• 中标项目：海目星激光智能装备（江苏）有限公司中标晶科能源Topcon激光微损设备项目，中标金额为10.67亿元。
• 订单规模：预计此次中标对应45-50GW的订单规模，表明公司在该技术领域的领先地位。

投资要点

• 技术优势：Topcon激光SE重掺技术由磷转为硼，因扩散速率慢、温度高，需更高能量，容易造成硅片损伤，微损技术有望在掺杂方式上实现突破。
• 盈利预测：
  • 营业收入：2021年19.7亿元，2022年43亿元，2023年75亿元。
  • 归母净利润：2021年1.05亿元，2022年4.08亿元，2023年8.01亿元。
  • PE估值：2021年116.79倍，2022年29.97倍，2023年15.26倍。
• 成长性：2021年营收增长率49%，2022年118%，2023年74%，利润增长显著，2022年利润增长达290%。
• 投资评级：首次覆盖，予以“买入”评级。

市场数据

• 当前价格：61.15元
• 52周价格区间：17.99-86.00元
• 总市值：122.3亿元
• 流通市值：73.48亿元
• 日均成交额：3.4577亿元
• 近一月换手率：0%

财务指标预测（单位：亿元）

风险提示

• 产品推广不及预期
• 下游电池扩产不及预期
• 行业竞争加剧
• 新技术发展不及预期
• 订单不及预期

分析师信息

• 李航：首席分析师，曾任职于广发证券、西部证券等，拥有丰富行业经验，多次获得新财富最佳分析师奖项。
• 邱迪：中国矿业大学（北京）硕士，电力电子与电气传动专业，4年证券从业经验，覆盖风电、电力电子设备、电气设备及储能等领域。

投资评级标准

• 行业投资评级：
  • 推荐：行业基本面向好，行业指数领先沪深300指数；
  • 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随沪深300指数；
  • 回避：行业基本面向淡，行业指数落后沪深300指数。
• 股票投资评级：
  • 买入：相对沪深300指数涨幅20%以上；
  • 增持：相对沪深300指数涨幅介于10%-20%之间；
  • 中性：相对沪深300指数涨幅介于-10%-10%之间；
  • 卖出：相对沪深300指数跌幅10%以上。

免责声明

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