20230616-华创证券-航空行业2023年5月数据点评_国内需求持续超19年_春秋客座率87.8_维持领跑；强调观点_出行链配置可以更积极_13页_1mb

航空机场行业2023年5月数据点评总结

核心内容概览

2023年5月，中国民航业整体恢复态势良好，国内需求持续超越2019年水平。春秋航空在客座率方面保持领先地位，吉祥航空在运力恢复方面表现突出。整体来看，航空行业具备较强的韧性，且预计暑运期间数据将进一步提升。同时，投资建议强调出行链配置可以更加积极。

主要观点与关键信息

一、民航行业恢复情况

• 国内旅客量：近7日民航国内旅客量恢复至106%，较2019年增长6%。
• 客座率：平均客座率为78%，周环比上升3个百分点，较2019年下降6个百分点。
• 票价：平均全票价760元，环比上涨5%，较2019年上涨6%；平均裸票价675元，环比上涨8%，较2019年仅上涨1%。

二、航空公司5月数据

• 客座率排名：春秋航空（87.8%） > 吉祥航空（79.8%） > 南方航空（75.3%） > 中国国航（68.2%） > 东方航空（70.0%）。
• 国内线表现：春秋航空RPK恢复超19年近4成，吉祥航空超2成。
• 国际线表现：吉祥航空ASK恢复87%，春秋航空恢复近5成。

三、1~5月累计数据

• 客座率排名：春秋航空（87.5%） > 吉祥航空（80.1%） > 南方航空（74.9%） > 中国国航（70.3%） > 东方航空（70.8%）。
• 国内线恢复：春秋航空RPK恢复超19年近4成，吉祥航空超2成。
• 国际线恢复：吉祥航空ASK恢复51.3%，春秋航空恢复30.9%。

四、机队增长情况

• 5家上市航司合计净增加飞机9架，较2022年底增加16架，增速0.6%。
• 各公司机队数：吉祥航空增加3架，春秋航空增加3架，国航增加5架，南航减少2架，东航增加7架。

五、投资建议

• 观点：出行链配置可以更加积极。
• 航空板块：
  • 优先关注春秋航空和吉祥航空，其一季度已实现盈利，且预期Q3旺季展现民营企业运营优势。
  • 关注中国国航，作为大航代表，其表现值得关注。
  • 重点关注华夏航空的暑运航班量恢复节奏及新疆市场表现。
• 机场板块：
  • 推荐白云机场，因其具备区位优势，正处于免税业务成长期与有税业务价值发现期的双期叠加。

六、风险提示

• 经济大幅波动
• 油价大幅上升
• 人民币大幅贬值

结论

整体来看，2023年5月中国民航业在国内需求持续恢复的背景下表现强劲，春秋航空和吉祥航空在客座率和运力恢复方面领先。行业具备较强的韧性，预计暑运期间数据将进一步提升。投资建议强调出行链配置可以更加积极，优先关注春秋、吉祥等企业，同时关注白云机场的未来发展潜力。风险提示包括经济波动、油价上涨和人民币贬值等。