20190811-安信证券-建材每周观点：全国水泥价格稳定，关注中报季细分龙头业绩_12页_845kb

建材行业周报总结（2019年08月11日）

核心内容概述

2019年8月11日的建材行业周报指出，建材板块整体表现不佳，中信建材指数下跌4.27%，上证综指下跌3.25%。水泥价格维持平稳，库容比小幅下降；玻璃价格小幅回升，库存略有下降。同时，房地产行业政策持续收紧，多地房贷利率上调，影响建材行业整体增速。行业进入中报披露高峰期，建议关注细分行业龙头公司业绩表现。

主要观点

1. 市场回顾

• 中信建材指数本周下跌4.27%，整体表现弱于上证综指。
• 水泥板块下跌2.65%，玻璃板块下跌5.54%，陶瓷板块下跌4.30%，新型建材板块下跌5.49%。
• 本周涨幅前五：三棵树、山东药玻、东方雨虹、纳川股份、海螺水泥。
• 本周跌幅前五：建研集团、蒙娜丽莎、鲁阳节能、天安新材、帝欧家居。

2. 行业基本数据

水泥行业

• 全国水泥均价为408.51元/吨，环比未有明显变化。
• 高标PO42.5均价为421.67元/吨，低标P.C32.5R均价为395.34元/吨。
• 水泥价格回落地区：南京、济南、济宁（降幅10-30元/吨）；价格上涨地区：江苏萍乡、吉安、青海西宁（涨幅20-30元/吨）。
• 华北地区水泥价格以稳为主，其中唐山地区下游需求稳定，半数产线恢复生产。
• 华东地区水泥价格涨跌互现，海螺水泥中国厂率先下调价格30元/吨，其他企业跟降15元/吨。
• 西北地区水泥价格上调，部分环保措施差的小企业停产。
• 全国水泥库容比为61.94%，较上周下降0.80%，较上月同比下降1.49%，较去年同期上升5.20%。

玻璃行业

• 全国主要城市浮法玻璃均价为1497.59元/吨，较上周上涨6.41元。
• 在产产能为92610万重箱，环比增加360万重箱，同比减少1500万重箱。
• 产能利用率为69.40%，环比上涨0.27%，同比下降3.05个百分点。
• 行业库存为4015万重箱，环比下降36万重箱，同比增加852万重箱。
• 周末库存天数为15.82天，环比下降0.20天，同比增加3.56天。

关键信息

3. 行业观点

• 房地产相关政策持续收紧，多地房贷利率上调，如苏州首套房利率基准上浮22%，杭州首套房贷利率上浮5%-8%。
• 北上广深一线房贷利率相对稳定。
• 银保监会将在32个城市开展银行房地产业务专项检查，重点城市包括北京、天津、石家庄等。
• 建材行业整体增速有限，细分领域持续结构性分化。
• 建议关注受益于行业集中度提升及拥有渠道先发优势的龙头企业。

4. 本周公司动态

• 8月5日：坚朗五金获得两项发明专利；三棵树调整回购价；塔牌集团半年报归母净利润下降，计划建总部办公楼；龙泉股份拟向关联方销售混凝土制品。
• 8月6日：亚士创能与石家庄管委会签订投资协议；蒙娜丽莎取得不动产登记证书。
• 8月7日：海螺水泥在四川新建生产线；东方雨虹半年报归母净利润增长48.11%；伟星新材半年报归母净利润增长14.91%。
• 8月8日：北新建材与美国石膏板诉讼部分和解；科顺股份计划回购股份；天安新材发布半年报。
• 8月9日：塔牌集团大股东计划减持；万年青获证监会受理可转债申请。

投资建议

• 水泥板块：建议关注【冀东水泥】（重组后经营数据改善）、【海螺水泥】、【华新水泥】（高分红、估值低）。
• B端建材：房地产下游集中度提升，带动龙头供应商业绩高增速，建议关注【东方雨虹】、【三棵树】（工程渠道优势明显）。
• C端建材：建议关注【伟星新材】（品牌及渠道优势）。

风险提示

• 基建及房地产投资增速不达预期。
• 相关政策的不确定性。

盈利预测与估值（部分数据）

行业评级体系

• 领先大市：未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%以上。

• 同步大市：未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度在-10%至10%之间。

• 落后大市：未来6个月的投资收益率落后沪深300指数10%以上。

• 风险评级：

  • A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动。
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动。

总结

本周建材行业整体表现疲软，水泥价格平稳，玻璃价格小幅回升。房地产政策收紧导致多地房贷利率上调，影响行业整体增速。建材行业进入中报披露期，建议关注细分领域龙头公司业绩。投资建议聚焦水泥、B端和C端建材，推荐海螺水泥、华新水泥、东方雨虹、三棵树和伟星新材等公司。同时，需警惕基建及房地产投资增速不及预期和政策不确定性等风险。