20131022-信达证券-农林牧渔_2013年第31期周报-农产品价格回落_生猪基本面偏弱_20页_2mb

农产品价格回落 生猪基本面偏弱

核心内容

2013年10月22日发布的农林牧渔行业周报指出，农业板块整体表现优于沪深300指数，行业PE为37倍，相对沪深300的估值溢价为304%。本期三级子行业中，水产养殖板块领涨，种植业板块估值上涨最快，而粮食种植板块表现最弱。

主要观点

• 农业板块表现：农业板块跑赢大盘，其中水产养殖板块表现最强，种业板块上涨4.21%，但粮食种植板块下跌6.44%。
• 生猪市场：十一黄金周后，终端消费疲软，猪肉供应充足，导致猪市承压弱势波动。预计春节前猪价和肉价出现暴涨可能性小。
• 家禽市场：H7N9疫情对家禽市场影响有限，预计家禽业仍以震荡上行为主。
• 饲料行业：饲料行业业绩预期分化，成本压力依然存在，部分实力强、服务到位的公司有望逆势成长。
• 海参市场：由于高温和强降雨影响，山东海参减产，推动海参价格上涨，预计今秋价格有望看涨。
• 政策影响：土地流转政策预期对农业行业有催化作用，预计11月三中全会将推动相关改革，利好资源类和农资类公司。
• 行业投资机会：重点推荐亚盛集团（600108）、登海种业（002041）等公司，维持“买入”评级；建议关注益生股份（002458）和民和股份（002234）；海参减产为水产养殖板块带来机会，推荐好当家（600467）和东方海洋（002086）。
• 农产品价格指数：农产品价格继续下滑，菜篮子产品批发价格指数单周下跌0.91%。
• 大宗粮食：玉米价格偏弱运行，小麦价格有所上涨，但稻米市场“稻强米弱”现象仍存。
• 油脂油料：大豆短期走强，但受季节性收割压力和南美种植面积扩大预期影响，后期价格有望回落。
• 经济作物：棉花价格反弹难成趋势，糖价仍处于低位，市场期待甘蔗直补政策。

关键信息

农产品价格回落

• 农产品批发价格指数为203，单周下滑0.86%。
• 菜篮子产品批发价格指数为204，单周下跌0.91%。

大宗粮食

• 小麦价格继续上扬，玉米价格回调，稻米价格稳中有升。
• 玉米价格偏弱运行，新粮购销活动陆续展开，但收购政策尚不明朗。

油脂油料

• 大豆价格短期走强，但上涨动能减弱。
• 棕榈油价格震荡下行，豆油和菜油供大于求，价格承压。

经济作物

• 棉花价格短期反弹，但市场整体需求疲软。
• 糖价低位运行，低价进口糖对国内市场形成压力。

畜禽养殖

• 生猪价格稳中趋弱，市场供应充足。
• 鸡鸭苗价格反弹，预计后期产能不足，相关公司有望受益。

水产养殖

• 海参价格上涨趋势明显，预计今秋价格看涨。
• 淡水鱼价格持续走低，主要因供应充足和运输成本下降。

行业投资机会

• 土地流转政策预期对农业行业有明显利好，推荐亚盛集团和登海种业。
• 鸡鸭苗价格反弹，推荐益生股份，建议关注民和股份。
• 饲料行业分化加剧，推荐海大集团和大北农。
• 海参减产带来涨价预期，推荐好当家和东方海洋。

政策动态

• 山东成立“胶东刺参”质量保障联盟，旨在提升海参产品质量。
• 福建出台海洋渔业发展十二条措施，每年投入3亿元促进发展。
• 农产品收储政策短期内不会有大变动，预计后期会进行完善和微调。

行业趋势

• 新陈玉米价差缩小，制粉企业加工利润仍有下降可能。
• 粳稻和晚籼稻期货获批，有助于价格风险管理。
• 纤维板和胶合板期货获批，推动林业资源优化配置和相关产业结构升级。

风险提示

• 宏观经济下滑趋势不改。
• 自然灾害可能对农业行业造成影响。

重点推荐公司

• 亚盛集团（600108）：资源类公司，维持“买入”评级。
• 登海种业（002041）：农资类公司，维持“买入”评级。
• 益生股份（002458）：维持“持有”评级。
• 好当家（600467）和东方海洋（002086）：海参行业，维持“增持”评级。
• 海大集团（002311）和大北农（002385）：饲料行业，维持“买入”和“增持”评级。

行业动态

• 海参减产：山东地区高温和强降雨影响海参产量，推动价格上涨。
• 对虾种苗：湛江对虾种苗协会与SIS商讨降低亲虾价格，建议放宽进口政策。
• 政策支持：福建推出海洋渔业发展措施，每年投入3亿元。
• 收储政策：预计短期内不会大幅调整，后期逐步完善。

结论

农业板块整体表现优于大盘，水产养殖和种业板块表现突出，但粮食种植板块表现疲软。生猪市场供应充足，价格稳中趋弱；家禽市场震荡上行，鸡鸭苗价格反弹带来投资机会。饲料行业分化加剧，部分企业仍有成长空间。海参减产推动价格上涨，相关公司受益。政策方面，土地流转和收储政策对行业有重要影响，需密切关注。