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沪铝早报-2025年6月4日总结

核心内容概述

本报告为大越期货投资咨询部祝森林于2025年6月4日发布的沪铝早报，主要分析了铝市场的基本面、价格走势、库存情况及供需平衡等关键因素，并对近期影响铝价的利多与利空因素进行了总结。

主要观点

1. 基本面分析

• 碳中和控制产能扩张：长期来看，碳中和政策对铝行业形成利好，推动行业结构优化，对铝价形成支撑。
• 下游需求疲软：房地产行业延续疲软，压制了铝的消费增长，整体需求不强劲。
• 宏观情绪多变：短期内市场情绪波动较大，影响铝价走势。

2. 价格与基差

• 现货价格：昨日上海现货价格为20,290元/吨，较前一日下跌90元。
• 期现价差：现货升水期货，基差为260元，显示市场对现货的偏好，偏多信号。

3. 库存情况

• 上期所铝库存：较上周减少16,856吨至124,433吨，库存下降，中性信号。
• LME库存：较前一日减少2,400吨至367,875吨，库存下降。
• SHFE库存：较上周增加7,120吨至105,791吨，库存上升。
• 社会库存：维持高位，显示消费疲软。

4. 主力持仓

• 主力净持仓：空头持仓增加，偏空信号。

5. 铝价预期

• 长期趋势：碳中和政策推动铝行业变革，长期对铝价有利。
• 短期走势：多空因素交织，铝价预计震荡运行。

近期利多与利空因素分析

利多因素

• 碳中和控制产能扩张：减少新增产能，有助于稳定铝价。
• 俄乌地缘政治扰动：影响俄铝供应，可能推高全球铝价。
• 降息：降低融资成本，对铝价形成支撑。

利空因素

• 铝棒库存维持高位：显示下游消费不足。
• 全球经济不乐观：高铝价可能抑制下游需求。
• 铝材出口退税取消：削弱出口竞争力，影响需求。

供需平衡分析

从表中可以看出，2024年供需平衡为正，显示铝市场出现供不应求局面，但整体趋势仍需关注需求变化与政策影响。

逻辑总结

当前铝价走势主要受降息与需求疲软之间的博弈影响。虽然碳中和政策和地缘政治因素对铝价形成支撑，但铝棒库存高企、全球经济放缓及出口退税取消等因素压制了铝价上涨空间，导致铝价震荡运行。

免责声明

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• 报告仅作参考，不构成任何投资建议，投资者应独立判断，不依赖本报告作出决策。

图表说明

• 现货价格图：显示昨日上海现货价格为20,290元/吨，较前一日下跌90元。
• 期现价差图：反映现货升水期货，基差为260元。
• LME库存图：库存较前一日减少2,400吨。
• SHFE库存图：库存较上周增加7,120吨。
• 社会库存图：库存维持高位。
• 氧化铝价格与库存图：显示氧化铝价格与库存变化。
• 供需平衡图（WBMS）：反映全球铝市场供需关系。

总结

铝市场在2025年6月4日呈现震荡走势，主要受碳中和政策、地缘政治影响及宏观经济不确定性等多重因素影响。短期来看，市场情绪波动较大，铝价可能继续在区间内震荡；长期来看，碳中和推动行业变革，对铝价形成支撑。投资者应密切关注政策变化及全球经济动向，合理评估市场风险。