20250604-大越期货-豆粕早报_37页_1mb
报告摘要
豆粕早报总结
核心内容概述
本报告为2025年6月4日的大豆及豆粕市场分析，涵盖豆粕与大豆的市场观点、策略、近期要闻、利多利空因素、市场逻辑与风险点等内容，旨在为投资者提供市场走势的参考信息。
豆粕观点与策略
基本面
- 美豆因优良率低于预期和技术性震荡整理，短期在千点关口上方震荡，等待中美关税谈判和美国大豆产区天气进一步指引。
- 国内豆粕冲高回落，受菜粕带动及油厂库存开始累加影响，6月进口大豆到港增多和现货价格弱势压制盘面，短期回归区间震荡格局。
基差
- 现货价格2800（华东），基差-135，贴水期货，偏空。
库存
- 油厂豆粕库存20.69万吨，环比增加70.01%，同比减少72.8%，偏多。
盘面
- 价格在20日均线上方且方向向上，偏多。
主力持仓
- 主力多单减少，资金流入，偏多。
预期
- 美国大豆产区天气仍存变数支撑盘面底部，但南美大豆丰产和美豆种植天气良好压制反弹高度，国内采购巴西大豆增加，豆粕短期维持震荡格局。
价格区间
- 豆粕M2509：2920至2980区间震荡。
大豆观点与策略
基本面
- 美豆震荡收涨，受中美关税谈判和种植天气影响，短期维持震荡。
- 国内大豆震荡收涨，进口大豆到港增多和国产增产预期压制盘面，但国产大豆性价比优势支撑价格底部。
基差
- 现货价格4160，基差26，升水期货，偏多。
库存
- 油厂大豆库存560.63万吨，环比减少4.46%，同比增加24.44%，偏空。
盘面
- 价格在20日均线下方且方向向下，偏空。
主力持仓
- 主力空单增加，资金流出，偏空。
预期
- 美国种植天气良好，南美大豆丰产压制反弹高度，国产大豆性价比优势支撑盘面底部，但进口大豆到港量进入高峰压制反弹空间。
价格区间
- 豆一A2507：4060至4160区间震荡。
近期要闻
- 中美关税谈判达成短期协议利多美豆，但美国种植天气良好，短期美盘冲高回落，预期震荡。
- 国内进口大豆到港量5月进入高位，五一后大豆库存低位回升，但豆粕库存维持低位，豆类短期回归震荡，呈强现实弱预期格局。
- 国内生猪养殖利润减少，导致生猪补栏预期不高，豆粕需求五一后转淡，但供应偏紧支撑价格预期。
- 国内油厂豆粕库存低位，现货价格偏强支撑短期价格预期，但中美关税战压力减弱，豆粕短期震荡偏弱。
豆粕利多与利空因素
利多
- 进口大豆到港通关缓慢
- 国内油厂豆粕库存维持低位
- 美国大豆产区天气仍有变数
利空
- 国内进口大豆到港总量6月回升至高位
- 巴西大豆收割结束，南美大豆丰产预期持续
大豆利多与利空因素
利多
- 进口大豆成本支撑盘面底部
- 国产大豆需求回升预期支撑价格
利空
- 巴西大豆丰产预期持续，中国增加采购巴西大豆
- 新季国产大豆增产压制价格预期
市场主要逻辑
- 市场聚焦美国大豆种植天气影响及中美贸易关税博弈。
主要风险点
- 美国大豆种植天气良好，压制美豆价格反弹高度（下行风险）。
- 俄乌冲突扩大或中美关税战变数，带来大宗商品不确定性。
数据汇总与图表分析
豆粕与大豆价格走势
- 豆粕期货偏强震荡，现货五一后相对偏弱，贴水小幅扩大。
- 油厂大豆入榨量继续回升，4月豆粕产量同比减少。
- 国内中下游采购高位回落，提货量维持良好。
- 豆菜粕现货价差继续收窄，2509合约豆菜粕价差维持震荡。
全球大豆供需平衡表
- 各年份的收获面积、期初库存、产量、总供给、总消费、期末库存和库存消费比数据汇总，显示全球大豆供需变化趋势。
国内大豆供需平衡表
- 国内大豆供需数据，包括收获面积、期初库存、产量、进口量、总供给、总消费、期末库存和库存消费比，反映国内供需状况。
种植与收割进程
- 美国大豆播种、生长、收割进程数据，显示美国大豆生长状态及预期产量。
- 巴西大豆种植和收割进程数据，显示巴西大豆产量预期。
- 阿根廷大豆种植和收割进程数据，反映阿根廷大豆生产情况。
USDA近半年供需报告
- 美国大豆收割面积、单产、产量、期末库存、陈豆出口、压榨量及巴西和阿根廷大豆产量数据。
油厂库存与未执行合同
- 国内油厂大豆库存继续回升，豆粕库存维持低位。
- 油厂未执行合同继续回升，远期备货需求增多。
生猪相关数据
- 生猪和母猪存栏同比小幅增加，环比小幅回落。
- 生猪价格和仔猪价格小幅波动。
- 国内大猪比例回落，生猪二次育肥成本小幅回升。
- 国内生猪养殖利润小幅回升。
总结
豆粕和大豆市场近期呈现震荡格局，主要受中美关税谈判和美国大豆种植天气影响。国内豆粕库存低位，现货价格偏强，但进口大豆到港量增加和豆粕需求减弱，压制盘面反弹。大豆市场受进口成本和国产性价比支撑，但南美大豆丰产预期和国产增产压制价格。市场需关注天气变化、关税谈判进展及供需平衡情况，以判断未来走势。
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