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A股市场投资策略总结（2015年4月19日）

核心内容

本报告由兴业证券分析师张忆东、吴峰、李彦霖、周琳、张启尧撰写，主要围绕2015年A股市场走势进行分析与展望，提出投资策略和组合建议，以应对可能的市场调整和风险。

主要观点

1. 牛市第一阶段的最高潮

• 当前A股市场仍处于牛市第一阶段的最高潮，行情加速冲高，但随后可能进入休整期。
• “疯牛”行情的风险点可能在5月中下旬，监管层可能通过压缩融资杠杆来引导市场预期。

2. 两种行情发展情形

• 第一种情形：行情加速冲高，直接形成“大尖顶”，随后出现大幅调整，进入牛市第二阶段。
• 第二种情形：行情先震荡，再继续冲高，形成“小尖顶”，二季度进入调整，三季度反弹后再确认是否进入大牛市第二阶段。

3. 短期策略

• 顺势而为，利用震荡寻找补涨机会。
• 控制回撤风险，左侧预防性减仓或准备对冲工具。
• 建议持有风险收益比更好、有催化剂的股票，如低估值或低价股。

4. 投资标的建议

• 低估值、有政策利好的股票：如金融股、地产股。
• 低价股：关注有故事的股票，尤其是“一带一路”及国企改革相关的“中字头”央企、铁路、电力设备、钢铁、交通运输等。
• 稳增长、调结构的行业：如环保、充电桩、新能源汽车、城市地下综合管廊等。
• 资源股：受石油价格反弹驱动，具备投资价值。

关键信息

1. 投资策略回顾

• 《轻舟已过万重山》：牛市不言顶，积极利用震荡，寻找机会。
• 《“大决战”第一阶段掀起最高潮及之后的休整》：第一阶段将掀起最高潮，但之后1个月或将迎来休整期，创业板风险收益比变差，4月中旬可能构筑上半年顶部。

2. 资金面跟踪

• 融资融券净买入和余额继续增长，显示市场活跃度较高。
• 增量资金加速流入，A股赚钱效应明显。
• 监管层可能通过压缩融资杠杆来引导市场预期，需密切关注政策动向。

3. 组合建议

• 兴业策略量化优选股票池：本期组合不作调整，包含军工A、证券B、银华锐进、国企改B等。
• 国企改革动量组合：优选国企改革预期较高、股价短期动力较强、市值偏小的公司，如桂林旅游、江西长运、银座股份等。
• 量化并购重组组合：优选弹性较大、有并购重组预期的中小市值公司，如深桑达A、国投中鲁、*ST广夏等。
• 长期横盘优选组合：优选月线级别长时间横盘调整的股票，如建研集团、华测检测、中炬高新等。

投资评级说明

• 行业评级：推荐、中性、回避。
• 公司评级：买入、增持、中性、减持。

市场跟踪与数据

• 指数走势、PE和PB数据、融资金额、限售股解禁市值、股指期货基差、热钱流入、人民币汇率、主要经济体国债收益率等数据均被跟踪分析。

风险提示

• 需警惕政策调控带来的市场风险。
• 市场可能出现较大震荡，需控制杠杆和回撤风险。
• 需关注创业板顶部构筑信号及政策调控预期。

总结

本报告强调了牛市第一阶段的最高潮，并提出了两种可能的行情发展情形。建议投资者在享受短期上涨的同时，注意风险控制，利用震荡寻找补涨机会。推荐关注低估值、有政策利好的股票，以及“一带一路”、国企改革、稳增长、调结构等领域的投资机会。同时，建议关注市场调整信号，包括政策调控和舆论引导。