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市场策略报告总结：逐步从防守转向进攻

核心观点

• 市场表现：本周市场震荡下行，主要宽基指数普遍下跌，其中创业板指、创业板50跌幅较大，而上证综指、上证50调整幅度较小。行业方面，煤炭、汽车、交运、石化、有色等上游周期行业表现较好，传媒、计算机、电新、军工等行业跌幅居前。
• 估值修复：随着中报披露期的到来，上游板块的业绩预期普遍好于市场预期，叠加商品价格回暖，上游周期行业估值修复有望延续。有色金属行业弹性较大，预计未来可能有较好表现。
• 配置建议：建议逐步从防守转向进攻，当前市场进一步下行空间有限，资金可转向安全边际较高的板块，如电子、有色、军工等基本面出现明显改善的细分行业。

市场回顾

• 指数表现：上证综指、深证成指、沪深300等主要指数本周均出现下跌，其中创业板指跌幅最大（-2.07%）。
• 基金表现：本周三大类型的偏股型基金净值均回调，灵活配置型基金、普通股票型基金和偏股混合型基金的周涨跌幅分别为-0.82%、-1.29%和-1.45%。
• ETF资金流动：指数ETF整体净卖出，科创50ETF、沪深300ETF、创业板ETF净申购较多；中证1000、上证500ETF、上证50ETF净赎回较多。行业ETF中，医疗、动漫游戏、半导体等净申购，军工、家用电器、通信等净赎回。

风险偏好与板块热度

• 融资情况：本周融资净买入小幅回升，融资成交占比接近7.09%，累计净买入额与2023年5月下旬相当。
• 板块热度：煤炭、有色金属、石油石化等行业热度上升，而国防军工、机械设备、电力设备等行业热度下降。房地产、非银金融、商贸零售等行业近期显著升温。

盈利与估值变化

• 估值水平：全市场行业大盘股PE估值中位数回落至20.9倍，所处历史分位不足25%；PB估值中位数稳定在2.1倍，历史分位为40.1%。
• 盈利预期：房地产、纺织服饰、传媒等行业盈利预期上修，而综合、社会服务、机械设备等行业盈利预期边际下滑。

下周重要数据与事件展望

• 经济数据：下周重点关注中国6月CPI和美国6月核心PPI数据，以及中国6月M2同比数据。
• 重要事件：包括美国7月克利夫兰联储主席梅斯特讲话、欧盟能源部长非正式会议、美国7月EIA短期能源展望报告等。

风险提示

• 国内经济：国内经济发展不及预期可能对市场造成影响。
• 政策因素：财政与货币政策不及预期可能影响市场走势。
• 全球事件：全球突发性事件可能对市场产生冲击。
• 股市波动：股市可能因突发事件出现剧烈波动。
• 数据滞后：引用数据可能存在滞后或不及时的问题。
• 历史规律：历史规律可能因市场变化而失真。

分析师信息

• 姓名：王仕进
• 职位：策略首席分析师
• 学历：上海财经大学经济学博士
• 经验：6年策略研究经验
• 加入时间：2022年10月加入首创证券研究发展部

分析师声明

• 本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。