20150403-华融证券-二季度A股市场策略报告_看得懂的行情_抓得住的牛市_19页_1mb

专题策略报告总结

核心内容概述

本报告为2015年4月3日发布的二季度A股市场策略报告，核心内容聚焦于市场回顾、经济走势、货币政策、改革进展与投资策略等方面。报告指出，二季度A股市场在政策支持和资金流入的双重推动下，有望延续牛市行情，重点关注主板及部分行业与概念。

主要观点

市场回顾

• 一季度A股市场风格转换明显，大盘蓝筹先抑后扬，小盘成长股加速上涨。
• 上证综指在“两会”前后实现“十连涨”，突破历史高点，市场情绪被重新激发。
• 两融资金、机构资金、散户资金和海外资金持续流入股市，市场热度上升。

经济展望

• 一季度经济继续下行，房地产市场调整压力较大，工业增加值和投资增速均出现回落。
• 二季度经济有望企稳并温和回升，GDP增速将略高于一季度。
• 基建投资成为稳增长的重要手段，政策力度加大，推动经济复苏。

货币政策

• 通缩风险增加，央行持续释放宽松信号，预计二季度仍有降息和降准空间。
• 2014年11月和2015年2月两次降息，有效降低市场融资成本，刺激经济。
• 央行通过逆回购和MLF等工具引导市场利率下行，释放流动性。

改革进展

• 全面深化改革持续推进，改革红利不断释放，激发市场活力。
• 重点领域包括金融、财税、涉外经济等，政策改革为市场提供长期支撑。
• 审批制度改革、金融产品创新、财税改革等措施，推动市场机制优化。

关键信息

资金流入情况

• 杠杆资金：两融余额达到1.42万亿元，占流通市值比例达4%-5%，进入稳定期。
• 机构资金：社保基金、公募基金、信托等机构资金持续流入，开户数大幅上升。
• 散户资金：新增开户数快速增长，每周达167万户，显示市场参与热情提升。
• 海外资金：沪港通持续流入，预计深港通及MSCI纳入将加速资本开放。

行业与概念建议

• 重点行业：银行、非银、地产、建筑等板块，估值较低，政策利好推动基本面改善。
• 重点概念：互联网+、一带一路、京津冀一体化等，受益于政策风口，有望持续上涨。

投资策略

牛市判断

• 在估值和资金双重浮力作用下，主板将延续慢牛行情，适合趋势操作。
• 创业板可能呈现高位盘整，建议采取波段操作，防范估值压力。

操作建议

• 可持股待涨，把握主板趋势性上涨机会。
• 创业板需关注估值风险，不宜盲目追高。

风险提示

• 资金套现出逃超预期
• 稳增长力度低于预期
• IPO注册制改革超预期
• 地缘政治突发事件冲击

图表目录

• 图表1：主要市场指数涨跌幅（2015年1月5日-3月26日）
• 图表2：29个中信一级行业涨跌幅-PE（2015年1月5日-3月26日）
• 图表3：1-2月工业增加值和Q1GDP同比增长
• 图表4：1-2月投资和房地产投资同比增长
• 图表5：前2个月基建投资增速较高
• 图表6：2014年11月降息后贷款利率的比较
• 图表7：2014年11月降息后利率浮动比重的变化
• 图表8：融资融券余额/流通市值
• 图表9：融资融券交易占比
• 图表10：A股新增机构开户数
• 图表11：A股新增个人开户数
• 图表12：沪港通流入净额增长情况
• 图表13：上证综指估值情况
• 图表14：创业板指估值情况
• 图表15：未来牛市行情演绎情况

分析师信息

• 付学军
  执业证书号：S1490514020001
  电话：010-58566890
  邮箱：fuxuejun@hrsec.com.cn

• 郝大明
  执业证书号：S1490514010002
  电话：010-58565121
  邮箱：haodaming@hrsec.com.cn

• 联系人：俞骏
  电话：010-58565127
  邮箱：yujun@hrsec.com.cn

投资评级定义

• 强烈推荐：预期未来6个月内股价相对市场基准指数升幅在15%以上

• 推荐：预期未来6个月内股价相对市场基准指数升幅在5%到15%

• 中性：预期未来6个月内股价相对市场基准指数变动在-5%到5%

• 卖出：预期未来6个月内股价相对市场基准指数跌幅在15%以上

• 看好：预期未来6个月内行业指数优于市场指数5%以上

• 中性：预期未来6个月内行业指数相对市场指数持平

• 看淡：预期未来6个月内行业指数弱于市场指数5%以上

免责声明

本报告由华融证券股份有限公司市场研究部发布，分析师郝大明、付学军具备证券投资咨询执业资格。报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者应独立判断。本公司及其关联方可能持有报告中提及的公司证券，存在潜在利益冲突，敬请注意。