20210904-浙商证券-A股市场策略周报_十七论科创板_开始战略布局_戴维斯双击_10页_617kb

科创板战略配置与戴维斯双击行情分析总结

核心内容

本文主要分析科创板当前进入战略布局期，并指出其正步入戴维斯双击行情，强调半导体和专精特新小巨人作为主要产业配置线索。通过产业崛起、基金低配、估值合理三个关键要素，论证科创板具备长期投资价值。同时，中报落地与热门赛道资金分流成为推动估值修复向戴维斯双击转化的边际驱动因素。

主要观点

• 科创板进入战略布局期：市场从底部震荡向上涨趋势转变，Q4成为做多窗口，价值搭台，科创板迎来戴维斯双击行情。
• 戴维斯双击行情的驱动因素：
  • 中报落地：科创板中报盈利显著超预期，配置价值显性化。
  • 资金分流：热门赛道资金转向科创板，寻求更高回报。
• 科创板具备三大支撑要素：
  • 产业崛起：以半导体和专精特新为代表的制造业升级是牛市基础。
  • 基金低配：基金对科创板配置比例较低，存在补配空间。
  • 估值合理：科创板21年和22年动态估值分别为51倍和39倍，PEG分别为0.6和1.1，显示成长性与估值匹配。
• 两条配置线索：
  • 半导体优质龙头：受益于国产替代，具备次新红利。
  • 专精特新小巨人：聚焦补链强链和“卡脖子”领域，政策支持明显。

关键信息

1. 科创板产业分布

• 总市值：54511亿元（截至2021年9月3日）。
• 半导体产业链市值：12805亿元，占比约23%。
• 医药生物公司：67家，占比约20%。
• 其他产业集中于机械、计算机、电新、化工等领域。

2. 科创板盈利预测与估值

• 整体法下：
  • 2020年：市盈率75倍。
  • 2021年预测市盈率51倍。
  • 2022年预测市盈率39倍。
• 盈利增速：
  • 2020年：60%。
  • 2021年预测：83%。
  • 2022年预测：35%。
• 科创50：
  • 2021年预测市盈率54倍。
  • 2022年预测市盈率43倍。
  • 2021年预测盈利增速79%。
  • 2022年预测盈利增速36%。

3. 基金配置情况

• 截至2021年中报，主动权益基金重仓股中科创板占比仅3.5%。
• 截至9月3日，基金持有科创板市值约724.6亿元，占比约1.33%。
• 科创50基金持有市值约541.2亿元，占比约2.15%。

4. 半导体龙头公司表现

• 中芯国际：总市值4486亿元，PE_TTM 55倍，PE_2021E 63倍，PE_2022E 57倍。
• 中微公司：总市值952亿元，PE_TTM 124倍，PE_2021E 165倍，PE_2022E 131倍。
• 沪硅产业-U：总市值736亿元，PE_TTM 268倍，PE_2021E 1206倍，PE_2022E 781倍。
• 澜起科技：总市值681亿元，PE_TTM 84倍，PE_2021E 70倍，PE_2022E 48倍。
• 芯原股份-U：总市值385亿元，PE_TTM -5247倍，PE_2021E 1146倍，PE_2022E 288倍。

5. 专精特新小巨人公司表现

• 派能科技：总市值349亿元，PE_TTM 114倍，PE_2021E 70倍，PE_2022E 43倍。
• 奕瑞科技：总市值299亿元，PE_TTM 93倍，PE_2021E 84倍，PE_2022E 60倍。
• 金博股份：总市值292亿元，PE_TTM 98倍，PE_2021E 73倍，PE_2022E 50倍。
• 爱博医疗：总市值253亿元，PE_TTM 168倍，PE_2021E 166倍，PE_2022E 119倍。
• 极米科技：总市值241亿元，PE_TTM 66倍，PE_2021E 52倍，PE_2022E 35倍。

风险提示

1. 业绩增速低于预期：若相关公司实际增速低于市场预期，可能影响板块走势。
2. 流动性收紧超预期：若流动性收紧超预期，可能对市场估值产生扰动。

投资评级说明

• 股票投资评级：以6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准。
  • 买入：+20%以上。
  • 增持：+10%~+20%。
  • 中性：-10%~+10%。
  • 减持：-10%以下。
• 行业投资评级：以6个月内行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准。
  • 看好：+10%以上。
  • 中性：-10%~+10%。
  • 看淡：-10%以下。

法律声明

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