20150725-安信证券-农林牧渔_2015年第30周周报_继续推荐畜禽养殖板块_白糖开启周期性反转__21页_1mb

2015年第30周农林牧渔行业周报总结

核心内容概述

2015年第30周农林牧渔行业表现突出，涨幅远超大盘。其中，畜禽养殖板块成为亮点，沪深300指数上涨14.01%，而农林牧渔板块上涨38.39%，畜牧养殖板块更是大涨44.69%。分析师团队持续推荐畜禽养殖板块，并认为白糖行业也面临周期性反转，未来可能成为下一个上涨板块。

主要观点

1. 畜禽养殖板块：

   • 畜禽养殖板块在经历连续上涨后，盈利增长确定性高，未来应优选业绩弹性大的标的。
   • 从7月17日开始，团队通过电话会议、报告发布等方式持续推荐畜禽养殖板块，近期表现验证了该逻辑。
   • 首推正邦科技、天邦股份、益生股份等，认为其在猪价上涨和成本下降的背景下，具备更高的业绩弹性。

2. 白糖行业：

   • 白糖行业同样面临产能大幅去化和进口限制，供求关系改善，价格进入上升周期。
   • 国内白糖预计进入减产周期，种植面积和产量将下降，而进口量受到严格控制，推动国内糖价上涨。
   • 预计白糖价格将中长期向上，建议关注南宁糖业、中粮屯河等。

关键信息

行业表现

• 农林牧渔板块：2015年7月20日-24日上涨12.8%，涨幅领先大盘。
• 畜牧养殖板块：上涨13.9%，涨幅最大。
• 子行业表现：果蔬饮料上涨25.1%，为涨幅最大；动物疫苗上涨13.8%，种子上涨9.4%；饲料上涨10.7%。

重点公司推荐

• 高弹性组合：正邦科技、天邦股份、益生股份、华英农业、民和股份。
• 白马组合：牧原股份、大华农、圣农发展、新希望、雏鹰农牧、大北农。

行业动态

• 巴西大豆种植面积：预计2015/16年度将增长3.8%。
• 中国白糖进口限制：预计14/15榨季进口410万吨，国内白糖消费预计增长3.5%。
• 环保压力：上半年广东15家畜牧企业因环保问题被罚款近54万元。
• 生猪产业链：猪价上涨，猪料比价和猪粮比价均上涨，生猪养殖利润大幅增加。

上市公司动态

• 正邦科技：完成重大资产购买，提升养殖和生物化工板块实力。
• 金新农：董事长及高管计划增持公司股份，金额不低于5000万元。
• 雏鹰农牧：计划转让原有猪舍及附属设施，资金用于补充流动资金。
• 中粮屯河：预计2015-2016年净利润将增长647.56%和238.84%，受到国企改革和资产注入预期影响。
• 南宁糖业：预计2015-2016年净利润将增长141.13%和126.58%，受益于糖价上涨和并购预期。

风险提示

• 养殖反转不达预期，可能影响板块表现。

行业数据分析

生猪产业链

• 育肥猪配合料：价格稳定，周环比0.00%，年同比-8.93%。
• 出栏肉猪：价格17.55元/公斤，年同比25.90%，周环比1.68%。
• 猪肉：价格27元/公斤，年同比27.24%，周环比27.54%。
• 三元仔猪：价格32.69元/公斤，年同比38.52%，周环比1.24%。
• 猪粮比：7.22，年同比42.69%，周环比1.69%。

禽类产业链

• 肉鸡配合饲料：价格3330元/吨，年同比-3.20%，周环比0.00%。
• 肉鸡苗：山东潍坊肉鸡苗价格2.50元/羽，年同比13.64%，周环比-10.71%。
• 禽肉价格：山东潍坊3.95元/斤，年同比-14.69%，周环比-0.50%。
• 白条鸡价格：12.4元/公斤，年同比-10.14%，周环比0.00%。

大豆产业链

• 大豆价格：大连港口4615元/吨，年同比0.00%，周环比0.00%。
• 广东压榨利润：150.75元/吨，年同比141.44%，周环比-14.40%。
• 豆油价格：5728.95元/吨，年同比-7.80%，周环比-0.82%。
• 豆粕价格：2866.06元/吨，年同比-21.63%，周环比-1.62%。

玉米产业链

• 玉米价格：大连港口2410元/吨，年同比-1.63%，周环比-0.82%。
• 淀粉价格：吉林长春3000元/吨，年同比-4.76%，周环比0.00%。
• 酒精价格：吉林5800元/吨，年同比-6.45%，周环比0.00%。
• 赖氨酸价格：8340元/吨，年同比-4.75%，周环比1.58%。

小麦产业链

• 小麦价格：郑州收购价2360元/吨，年同比-5.22%，周环比-0.84%。
• 面粉价格：3.68元/公斤，年同比3.95%，周环比0.00%。
• 加工利润：89元/吨，年同比396.67%，周环比203.49%。

白糖产业链

• 白糖价格：广西柳州现货价4910元/吨，年同比10.46%，周环比-3.73%。
• 进口糖价：巴西3113.13美元/吨，年同比-25.40%，周环比-4.93%。
• 白糖进口成本：预计完税成本价为3774元/吨，考虑运输、保险、税费等。

棉花产业链

• 棉花价格：13157.69元/吨，年同比-23.45%，周环比-0.15%。
• 棉籽价格：2230元/吨，年同比-15.34%，周环比0.00%。
• 棉油价格：5060元/吨，年同比-13.65%，周环比0.00%。
• 棉粕价格：2380.67元/吨，年同比-23.42%，周环比0.06%。

水产产业链

• 海参价格：94元/公斤，年同比-21.67%，周环比-2.08%。
• 鲍鱼价格：116元/公斤，年同比5.45%，周环比-20.55%。
• 扇贝价格：6元/公斤，年同比0.00%，周环比-9.09%。

投资建议

• 畜禽养殖板块：推荐正邦科技、天邦股份、益生股份等，其盈利增长确定性高。
• 白糖板块：推荐南宁糖业、中粮屯河，其面临周期性反转，具备增长潜力。
• 行业主题投资：重点关注玉米种子（登海种业、敦煌种业等）、玉米加工（中粮生化、保龄宝等）、小麦（敦煌种业）、大豆（东凌粮油）、棉花（新赛股份、新农开发）、稻谷（隆平高科、金健米业等）、白糖（中粮屯河、南宁糖业）、猪肉（正邦科技、雏鹰农牧等）、鸡肉（民和股份、益生股份等）、鸭肉（华英农业）、牛奶（西部牧业）、蔬菜（星河生物、朗源股份等）、水产（獐子岛、好当家等）。

风险提示

• 养殖反转不达预期，可能影响板块表现。
• 行业竞争加剧，价格波动风险。
• 政策变化可能对进口和生产造成影响。
• 环保问题可能影响企业经营。