20250728-佛山金控期货-镍不锈钢周报_宏观情绪主导_基本面压制反弹_22页_1mb

镍不锈钢周报总结

1. 宏观与盘面回顾

宏观情绪主导：国内反内卷情绪博弈分化，海外美国与欧盟达成关税协议，美元指数反弹压制价格。
镍价震荡：本周LME镍库存减少3654吨，全球显性库存减少1.43%至24.3万吨；沪镍预计维持【117000，126000】元/吨区间震荡，建议逢高卖出。
供需关系：镍矿港口库存累库，镍铁生产亏损扩大，部分企业减产；硫酸镍需求持续低迷，中间品进口减少。

2. 基本面分析

2.1 镍产业链

• 镍矿与镍铁：印尼镍矿库存高位，8月升水预期下调；镍铁进口利润倒挂，国内产量过剩，7月排产环比下降。
• 硫酸镍与高冰镍：硫酸镍需求低迷，进口减少；高冰镍供给增加，但需求增速放缓，价格走弱。
• 精炼镍供应：国内产量同比大增，社会库存高位，紧缺情况缓解。

2.2 不锈钢产业链

• 产能过剩：不锈钢供给高位，7月国内排产环比小幅下降；印尼产量增长显著。
• 社会库存：不锈钢出口环比减少，进口小幅下降；国内社会库存维持高位，钢联样本企业去库但压力仍存。
• 需求端：房地产投资与消费低迷，制造业需求略有提振（如新能源汽车），但仍需关注出口和海外需求变化。

3. 供需平衡表（2025E）

• 镍供给过剩扩大：2025年全球镍供给过剩34.8万吨，国内过剩16.2万吨，主要由印尼主导新增产能及需求增速放缓所致。
• 不锈钢需求承压：中国不锈钢供给过剩持续，2025年预计过剩幅度同比扩大。

4. 总结与策略建议

• 镍：宏观情绪博弈与成本支撑同步，短期预计区间震荡；建议逢高卖出，观望主力合约。
• 不锈钢：供需过剩格局未改，价格难以上行突破；建议区间操作，反弹至高位可做空。

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