20260306-广发期货-镍_不锈钢产业周报_宏观风险增加_原料支撑偏强_成本和供需博弈_30页_2mb

镍&不锈钢产业周报总结

核心内容概览

本周镍与不锈钢市场受到宏观风险增加、原料供应紧张以及供需博弈的共同影响，整体维持震荡走势。镍价在原料支撑下偏强运行，但需求疲软和高库存压制上涨动力；不锈钢市场则在地缘风险和原料成本上涨的背景下，价格偏强震荡，但钢厂采购意愿不足，需求端恢复缓慢。

镍市场分析

供应

• 2026年2月中国精炼镍产量为32600吨，环比减少7.45%，同比减少1.65%。
• 预计3月产量将大幅回升至39430吨，环比增长20.95%，同比增长7.54%。
• 印尼一体化高冰镍成本有所抬升，但外采原料成本仍维持震荡状态。

需求

• 下游需求未见明显改善，维持刚需采购节奏，现货成交清淡。
• 电镀需求稳定，合金需求以军工和轮船为主。
• 不锈钢厂利润偏低，节后尚未开始大规模采购，需求复苏缓慢。

库存

• 海外镍库存维持高位，LME镍库存287550吨，周环比微降。
• 国内社会库存增加，SMM六地库存周环比增加7999吨。
• 保税区库存持稳，未有明显变化。

成本

• 外采硫酸镍生产电积镍成本为15.38万元/吨，外采MHP成本14.6万元/吨，外采高冰镍成本14.27万元/吨。
• 印尼一体化MHP成本11.33万元/吨，高冰镍成本14.17万元/吨。

基差

• 金川镍对沪镍2604主流升贴水报价6650~7250元/吨，较上周下跌1200元/吨。
• 俄镍对沪镍2604主流升贴水报价-250~-200元/吨，较上周上涨50元/吨。

市场观点

• 多空因素交织，市场震荡调整。
• 海外宏观不确定性增加，避险情绪和美元走强压制市场。
• 原料成本支撑偏强，但需求疲软限制价格上涨空间。
• 预计盘面维持区间震荡，主力参考134000-142000元/吨。

不锈钢市场分析

供应

• 2026年2月国内43家不锈钢厂粗钢产量269.5万吨，环比减少84.14万吨，降幅23.79%。
• 3月预计粗钢产量367.95万吨，环比增加98.45万吨，增幅36.53%。
• 300系不锈钢产量环比增长44.07%，但同比略有下降。

需求

• 下游复工时间偏短，需求未明显复苏。
• 传统和新兴板块分化，施工项目采购乏力，企业资金压力凸显。

库存

• 社会库存稳步消化，300系库存周环比减少0.68万吨。
• 不锈钢期货库存持稳，无锡和佛山库存有所下降。

成本

• 不锈钢生产成本有所上升，高镍生铁冷轧现金成本14789.63元/吨，废不锈钢成本14127.63元/吨。
• 原料端偏紧，印尼镍矿主流升水上涨至35美元/湿吨，菲律宾镍矿价格同步上涨。

市场观点

• 不锈钢盘面维持偏强震荡，但市场情绪谨慎，成交氛围偏淡。
• 原料端支撑偏强，但钢厂采购意愿有限，需求端制约价格上行。
• 预计短期震荡调整，主力参考14000-14500元/吨。

关键信息汇总

原料与成本

• 印尼镍矿供应紧张，斋月期间释放节奏放缓，内贸矿升水维持高位。
• 高镍生铁价格重心上移，但钢厂接受度不高，散单成交有限。
• 硫酸镍成本受MHP价格上涨支撑，但需求疲软导致价格震荡。

库存与供需

• 国内不锈钢社会库存稳步消化，但整体仍处于高位。
• 不锈钢期货库存持稳，市场交投清淡。
• 镍矿供应紧张，导致原料成本上升，对价格形成支撑。

宏观与地缘因素

• 海外地缘风险增加，中东战况升级影响市场情绪。
• 美国就业数据超预期，强化降息延后预期，宏观不确定性增加。
• 中国两会政策预期对市场有一定提振作用。

市场展望

• 镍和不锈钢市场预计维持震荡走势，短期内缺乏明确驱动。
• 原料端支撑偏强，但需求和库存压力限制上涨空间。
• 需持续关注印尼RKAB配额政策、镍矿供应变化及下游需求复苏情况。

数据图表说明

• 中国精炼镍产量：2月产量下降，3月预计大幅回升。
• LME镍库存：维持偏高位，周环比微降。
• 硫酸镍价格：短期震荡，受成本支撑和需求制约。
• 不锈钢库存：社会库存稳步消化，期货库存持稳。
• 镍矿价格：菲律宾镍矿价格继续上涨，印尼内贸矿升水维持高位。
• 高镍生铁价格：价格重心上移，但钢厂接受度有限。
• 不锈钢表观消费量：2月表观消费量回升，但整体仍偏弱。

总结

本周镍与不锈钢市场在宏观风险增加、原料支撑偏强及供需博弈的背景下维持震荡走势。镍价受原料成本支撑，但需求疲软限制上涨空间；不锈钢价格偏强震荡，但下游采购意愿不足，市场交投清淡。未来需重点关注印尼配额政策、镍矿供应变化及下游需求复苏情况，市场整体预计将维持震荡格局。