20230911-宏源期货-镍与不锈钢周报_印尼矿端扰动频发_不锈钢成本支撑难走强_39页_1mb

总结报告：镍与不锈钢周报

电解镍部分
报告策略为前期空单持有，运行区间设定在155000-172000之间。供给端分析显示镍矿价格上涨，上周到港量减少导致港口库存累库；国内精炼镍开工率上升，产量增加，同时进口亏损扩大，这增加了整体供应；印尼镍生铁受原料限制产量小幅下降，国内铁厂排产增加但受限于原料。需求端方面，新能源下游终端需求淡季不淡，但三元材料和前驱体厂排产下降；不锈钢厂排产微增，终端需求好转；军用合金需求稳定，民用合金和电镀需求较淡。库存端，上周纯镍社会库存增加，保税区库存去库。核心逻辑指出印尼矿端扰动频繁但影响有限，海外纯镍到货叠加供给增速过高导致供需过剩，需求增速难以匹配，因此预计短期价格震荡下行。风险提示包括美联储加息预期变化、需求改善超预期以及印尼矿端持续扰动。

不锈钢部分
策略建议逢高沽空，运行区间为15200-16000。基本面分析显示不锈钢厂排产小幅增加，但终端需求未全面显现。成本端，镍生铁价格上涨削弱支撑，高碳铬铁价格下降进一步限制上行空间。库存端，总社会库存累库，尤其是300系库存积累，高价向终端需求传导不畅。核心逻辑基于不锈钢供给弹性较强和库存累积，预计短期偏弱震荡。风险提示包括下游需求超预期和原料价格持续上涨。