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建材周报 2018 年第 37 期总结

核心内容概览

2018年第37期建材行业周报显示，建筑材料申万一级行业指数上涨2.60%，沪深300指数上涨0.45%。细分行业中，玻璃制造和管材、耐火材料、其他建材表现较好，分别上涨6.92%、6.65%、4.93%和5.43%，而水泥制造板块小幅下跌0.04%。行业整体呈现供需格局较好，水泥行业高景气延续的态势，同时面临宏观经济下行和成本上升等风险。

主要观点

水泥行业

• 价格走势：全国水泥价格较上周上涨，上涨地区包括浙江、安徽、福建和河南，部分区域如蚌埠、淮安和遵义略有下跌。11月中旬，水泥价格保持上行趋势，但部分区域已进入价格高位稳定阶段。
• 区域表现：华东地区水泥均价为548元/吨，同比上涨33.74%，涨幅最大；东南地区水泥均价为480元/吨，同比上涨27.12%；西南地区水泥均价为440元/吨，同比上涨26.29%。
• 供需情况：水泥需求增速向好，受益于投资拉动，南强北弱格局延续。供给端受到严格监管，新增产能和异地置换受限，导致供给紧张。
• 行业建议：建议配置华新水泥和海螺水泥，优选万年青，关注福建水泥、塔牌集团和港股华润水泥控股。

玻璃及新型建材

• 玻璃行业：本周国内浮法玻璃价格下跌，北方市场需求一般，华北价格下调后走货加快，库存缩减明显；华中、华东走货平稳，华南价格保持高位。后期北方库存缩减，提涨意向较强，但深加工企业采购谨慎，对高价货源排斥，支撑有限。
• 成本端：采暖季来临，原燃料价格上升，企业成本压力增加。
• 新型建材：
  • 沥青：价格基本稳定，累计均价较去年同期上涨25.1%。
  • PVC：价格环比上涨27元/吨，累计均价较去年同期上涨3.9%。
  • 玻纤/PP-R：无碱粗纱市场价格略有下跌，泰山玻纤价格降幅明显，部分产品价格走低。合股类和热塑类中高端产品走货平稳，但市场成交重心下行。

关键信息

水泥行业数据

• 全国均价：18年11月水泥均价（不含税）为382.7元/吨，累计同比增长22.21%。
• 区域产量与价格：
  • 华北：产量增速-1.79%，价格涨跌幅12.23%。
  • 华东：产量增速0.73%，价格涨跌幅33.74%。
  • 西南：产量增速7.21%，价格涨跌幅26.29%。
  • 东北：产量增速-9.53%，价格涨跌幅16.38%。
  • 中南：产量增速1.41%，价格涨跌幅33.61%。
  • 东南：产量增速6.81%，价格涨跌幅27.12%。

玻璃行业数据

• 全国均价：18年11月浮法玻璃均价（含税）为78.8元/重量箱，累计同比增长7.3%。
• 成本情况：纯碱价格1992元/吨，石油焦价格1680元/吨，成本端压力增加。
• 库存情况：部分区域库存缩减明显，如华北沙河厂家库存降至440万重量箱。

新型建材

• 沥青：华东地区重交沥青均价3940元/吨，累计同比增长25.1%。
• PVC：均价6400元/吨，环比上涨27元/吨，累计同比增长3.9%。
• PP-R：均价12000元/吨，环比下跌200元/吨，累计同比增长4.5%。
• 玻纤：2400tex缠绕直接纱均价5176.5元/吨，环比下跌1.0%。

风险提示

• 宏观经济风险：宏观经济下行压力加大，固定资产投资与房地产投资增速持续下降。
• 成本风险：煤炭、原油等燃料与原材料成本上升，对企业盈利造成压力。
• 政策风险：部分区域水泥企业错峰生产执行不力，可能影响环保政策效果。

行业重点上市公司

结论

建材行业整体呈现上涨趋势，水泥行业尤为突出，受益于旺季需求和环保限产政策，价格持续上涨。玻璃及部分建材子行业则出现价格回调，主要受市场需求疲软和成本上升影响。分析师建议关注水泥及新型建材领域，尤其是具备基本面支撑和低估值的公司。同时，需警惕宏观经济下行和成本上升带来的风险。