20250609-正信期货-煤焦周度报告_基本面未有明显改善_双焦反弹力度不足_35页_2mb

基本面未有明显改善，双焦反弹力度不足

核心内容概述

本报告为正信期货研究院黑色产业组发布的2025年6月9日煤焦周度报告，主要分析了焦炭与焦煤市场本周的表现，包括价格走势、供需变化、库存情况、利润水平以及价差变化。整体来看，双焦市场在贸易摩擦预期降温与供应端减产有限的背景下出现反弹，但基本面仍偏弱，反弹空间有限。

主要观点总结

焦炭市场

1. 价格

   • 焦炭09合约上涨2.82%，收于1350.5元/吨。
   • 焦煤09合约上涨4.99%，收于778.5元/吨。
   • 现货三轮提降落地，但原料煤让利，多数焦化厂仍处于盈亏线之上。

2. 供给

   • 焦企略有减产，但整体供应仍偏高。
   • 独立焦企产能利用率75.36%，环比下降0.3个百分点。
   • 焦炭日均产量66.52万吨，环比下降0.27万吨。

3. 需求

   • 铁水产量小幅下滑，钢厂控制原料到货节奏。
   • 建材现货日成交量下滑，投机情绪较弱。
   • 焦炭出口利润小幅增长，但对国内需求补充有限。

4. 库存

   • 下游（钢厂）降库，上游（焦企）累库，总库存小幅增加。
   • 焦炭总库存环比增加3.47万吨至986.96万吨。
   • 独立焦企库存增加15.63万吨至127.01万吨，钢厂库存减少9.13万吨至645.80万吨。

5. 利润

   • 焦企盈利微增，吨焦盈利-19元/吨，环比增加20元。
   • 焦炭盘面利润环比下降25.85元/吨至338.45元/吨。

6. 基差与价差

   • 焦炭09合约基差环比下降96.3至-57.44元/吨，盘面转为小幅升水。
   • 焦炭9-1价差震荡运行，环比增加6至-17.5元/吨。

焦煤市场

1. 价格

   • 焦煤现货价格走弱为主，主要品种价格环比下跌。
   • 晋中中硫主焦煤价格1000元/吨，环比下降50元。
   • 蒙煤价格下跌，甘其毛都蒙5#原煤自提价718元/吨，环比下降17元。
   • 澳煤CFR价196.60美元/吨，环比下降6.3美元。

2. 供应

   • 煤矿因事故及库存压力停限产，减产幅度有限。
   • 洗煤厂开工率下滑，样本洗煤厂开工率60.59%，环比下降0.96个百分点。
   • 蒙煤通关量维持中性偏高水平，甘其毛都口岸日通关车数600-700车。
   • 1-4月炼焦煤进口同比减少3.09%。

3. 库存

   • 下游（钢厂）降库，上游（洗煤厂、煤矿）累库，炼焦煤总库存微降。
   • 炼焦煤总库存环比下降2.67万吨至2628.64万吨。
   • 洗煤厂精煤库存增加22.99万吨至245.06万吨，焦企库存减少27.41万吨至818.92万吨，钢厂库存减少15.88万吨至770.91万吨。

4. 利润

   • 焦煤中间环节谨慎观望，下游控量采购，线上竞拍频繁流拍及降价。

5. 估值与价差

   • 焦煤09合约基差收敛至平水，环比下降72.5至1.5元/吨。
   • 焦煤9-1价差震荡运行，环比增加7.5至-14元/吨。

关键信息汇总

总结与策略建议

• 基本面分析：双焦市场基本面未有明显改善，供应端减产不足，需求端持续走弱，整体仍偏空。
• 市场表现：焦炭和焦煤均出现反弹，但空间有限，主要受贸易摩擦预期降温及短期供需波动影响。
• 策略建议：前期高位空单减仓，关注反弹高点加仓机会；中长期仍维持偏空观点，等待基本面改善信号。

免责声明

本报告基于公开资料整理，仅用于市场参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。报告版权归属正信期货研究院，未经书面许可，不得翻版、复制和发布。