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尿素市场分析总结

核心内容

2025年4月10日，尿素市场整体呈现震荡上涨态势，主力合约2505高开高走，最终收于1865元/吨，涨幅2.87%。现货市场成交有所好转，价格小幅反弹。然而，整体市场基本面偏弱，反弹力度预计不足，未来走势或以震荡为主。

主要观点

• 期货走势：尿素主力合约2505收涨，但日成交缩量，持仓量下降，市场情绪偏谨慎。
• 供需格局：
  • 供应端：全国尿素日产量小幅上升至19.1万吨，开工率维持在81.88%。部分企业如乌石化检修减产，但也有企业复产，整体产量稳定。
  • 需求端：下游需求疲软，复合肥工厂原料价格下降，利润回暖，但开工负荷降低。春季肥接近尾声，夏季肥进展有限，预计本月开工负荷继续走低。稻农备肥需求零星，下一轮集中备肥预计在6月。
• 期现关系：现货市场受期货影响成交转好，部分工厂小幅调涨价格。山东、河南及河北地区尿素出厂价多在1840-1850元/吨，山西地区价格波动不大。
• 基差变化：以山东地区为基准，5月合约基差走弱至35元/吨，较前一日减少15元/吨。
• 市场情绪：多空持仓变化不大，整体市场呈现震荡格局，05合约关注1780-1900元/吨区间。

关键信息

期货市场表现

• 主力合约2505：高开高走，最终收于1865元/吨，涨幅2.87%。
• 持仓变化：前二十名主力持仓中，多头减少2633手，空头减少2675手。国泰君安净多单增加965手，东吴期货净空单减少2683手。
• 仓单数据：尿素仓单数量为4687张，环比减少163张，其中嘉施利平原减少63张，嘉施利荆州减少100张。

现货市场动态

• 价格波动：山东、河南及河北地区尿素出厂价多在1840-1850元/吨，部分低端价格上涨20元/吨。
• 山西地区：小颗粒尿素报价1800-1850元/吨，大颗粒报价1820-1850元/吨，价格波动不大。

基本面分析

• 基差：山东地区5月合约基差为35元/吨，较前一日走弱15元/吨。
• 产能利用率：
  • 复合肥：4月5日至4月11日，产能利用率48.89%，较上周下降3.48个百分点。
  • 三聚氰胺：产能利用率周均值为64.63%，较上周上升4.45个百分点。

未来展望

• 需求端：春季肥接近尾声，夏季肥需求尚未启动，预计本月开工负荷继续走低。
• 供应端：部分企业检修，但多数企业复产，整体供应稳定。
• 市场趋势：受宏观影响较小，基本面偏弱，预计尿素盘面将维持震荡走势，05合约关注1780-1900元/吨区间。

投资建议

• 市场整体偏弱，反弹力度有限，建议投资者保持谨慎。
• 重点关注05合约走势，关注1780-1900元/吨区间震荡机会。
• 注意下游需求变化及库存情况，适时调整仓位。

数据来源

• 期货数据：Wind、冠通研究咨询部
• 供应数据：肥易通
• 下游数据：隆众资讯
• 图表数据：Wind、冠通研究咨询部

投资风险提示

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