20250428-正信期货-煤焦周度报告_节前下游备库情绪一般_盘面反弹力度较弱_35页_2mb

2025年4月28日煤焦周度市场分析总结

主要观点
焦炭和焦煤价格受宏观情绪主导，节前预计震荡运行。中美贸易摩擦预期反复，叠加下游备库情绪一般，双焦反弹力度偏弱。焦炭二轮提涨开启但未落地，焦煤产量缓慢回升但需求端承压。

焦炭市场

• 价格：焦炭09合约上涨0.87%至1566元/吨，焦煤09合约上涨0.37%至956元/吨。二轮提涨启动，但现货暂稳，原料煤价格偏弱，焦企盈利修复。
• 供给：独立焦企产能利用率提升至75.36%，焦炭日均产量增加至6685万吨，供应端回升明显。
• 需求：铁水产量加速回升，钢厂刚需采购支撑原料需求，但铁水已处于历年同期高位，节后或有回落预期。部分钢厂对焦炭控量。
• 库存：焦炭总库存环比微降296万吨至101480万吨，钢厂库存增加，港口库存下降，焦企库存略有减少。
• 利润：焦企盈利修复，焦炭盘面利润震荡运行，基差小幅升水，9-1价差略走强。
• 出口与终端需求：出口利润下滑，建材现货成交量偏低，贸易商采购意愿不足。

焦煤市场

• 价格：焦煤主力合约收盘价震荡，焦炭09合约小幅升水，9-1价差震荡运行。部分煤矿因完成月度任务主动减产，蒙煤通关量受环保检查影响降至600车左右。
• 供给：全国独立焦企炼焦煤库存略降，但煤矿累库，整体供需宽松格局未改。洗煤厂开工率回升，日均精煤产量增加。
• 需求：钢厂按需采购，炼焦煤库存下降，但终端需求疲软，主流大矿竞拍成交清淡。
• 库存：炼焦煤总库存维持平稳，港口库存下降，矿山企业库存增加，独立焦企及钢厂库存同步调整。
• 进口：2025年1-3月炼焦煤进口量同比小幅增长，但蒙煤通关量受限影响整体供应宽松。

策略建议

• 焦炭：受政策不确定性影响，建议空单减仓，轻仓过节。
• 焦煤：供需宽松格局未改变，关注环保政策对蒙煤通关的持续影响，短期震荡为主。

关键数据

• 焦炭产能利用率75.36%，焦炭日均产量6685万吨；铁水日均产量2443.5万吨，钢厂盈利率57.58%。
• 焦煤总库存261251万吨，港口库存3247.9万吨，矿山企业库存3546万吨。

总结
节前双焦市场受宏观情绪和政策风险压制，价格反弹乏力。焦炭供需矛盾较小，焦煤供应宽松趋势延续。需求端铁水回升但高位承压，出口及建材市场表现偏弱，库存调整幅度有限。建议投资者保持谨慎，关注政策变化及环保对供应的扰动。