20240917-创元期货-豆粕周度报告_美豆收割在即_丰产压制下反弹力度有限_18页_1mb

豆粕周报分析

市场表现

上周国内连粕呈先跌后涨走势，区间震荡于3000-3100元/吨，周五受美豆报告落地影响小幅收涨至3075元/吨；外盘美豆虽有反弹，但仍受丰产压制，价格维持窄幅震荡。

基本面梳理

产地情况

• 美国：大豆丰产预期稳固，优良率与收割率均高于往年同期。产区干旱天气与预报利好相抵消，对产量影响有限。
• 巴西：新季种植推迟但大范围播种延期，干旱问题短期存在但具备恢复可能。升贴水报价优势消失，出口节奏放缓。
• 阿根廷：对我国出口逐步减少，农户预售增长趋势但仍保持谨慎。

国内供需

• 山东港8月大豆进口创纪录，但9月进口量开始下降，预计后续连续下滑。
• 油厂开机率回落，大豆库存见顶回落，豆粕库存同比下降。
• 国内库存拐头迹象明显，供需面边际改善。
• 下游采购热情已减弱，但政策及中长期需求改善预期仍在。

后市展望

短期连粕震荡趋势仍将延续，长线随季节性去库及进口成本保护而提振；建议关注10月基差修复进程及天气对拉美产区影响。操作上暂观望，关注美豆库存报告及国内权重油厂基差变动。

本报告分析基于Wind及多个数据平台，市场有风险，交易需谨慎，内容仅供参考，不构成投资建议。