20231229-新湖期货-新湖能化纯苯-苯乙烯产业链周报_18页_7mb

新湖能化纯苯-苯乙烯产业链周报总结

核心内容概览

本报告为2023年12月29日发布的新湖能化纯苯-苯乙烯产业链周报，内容涵盖纯苯与苯乙烯产业链的供需情况、价格走势、库存变化及未来趋势分析。报告主要分析了纯苯和苯乙烯的市场动态，包括生产、进口、库存、利润等关键指标，并提供了相关的投资建议。

纯苯产业链分析

主要矛盾梳理

• 供应端：石油苯开工率维持在80%以上，加氢苯因利润差和原料受限，开工率下降，总供应略有减少但仍处于高位。
• 需求端：苯乙烯检修回归预期，后续开工或上行，其他下游亦提负为主，预计需求端将有所转暖。
• 库存情况：港口库存累积至9.45万吨，下周到港量仍高，需求虽有提振但难以消化，库存预计继续累积，但增幅趋缓。
• 价格走势：纯苯价格承压，跌幅小于原油、汽油，但弱于石脑油，纯苯-石脑油价差略有收缩，最新在221美元/吨。
• 进口利润：11月纯苯进口量为28.06万吨，环比减少4.46万吨，12月到港相对集中，进口利润有所回暖。

产能投放情况

• 纯苯新增产能：2023年国内新增纯苯产能287万吨，有效产能183万吨。
• 下游新增产能：2023年国内苯乙烯新增产能373万吨，有效产能230万吨；己内酰胺新增产能80万吨，有效产能25万吨；酚酮新增产能184万吨，有效产能77万吨；苯胺新增产能36万吨，有效产能9万吨；己二酸新增产能70万吨，有效产能40万吨。

供需平衡表

• 2023年总供应：纯苯总供应2644万吨，累计同比17.1%。
• 2022年总供应：纯苯总供应2257万吨。
• 供需差：2023年纯苯供需差为61万吨，显示供应略大于需求。

苯乙烯产业链分析

主要矛盾梳理

• 供应端：苯乙烯11月产量为137.75万吨，环比减少9.96万吨，开工率约73%。检修高峰期到来，供应快速下滑。
• 需求端：下游总体变化不大，维持低利润低开工状态，三S负荷仅存在边际变化。
• 库存情况：厂库减少0.68万吨至14.92万吨，港库增加0.65万吨至6.38万吨，总体库存压力不大。
• 价格走势：苯乙烯价格高位回落，基差持续偏弱，非一体化利润为-576元/吨，PO/SM生产利润为124元/吨。
• 进口出口：11月苯乙烯进口3.65万吨，出口2.72万吨，净进口0.93万吨。

产能投放情况

• 苯乙烯新增产能：2023年国内新增苯乙烯产能373万吨，有效产能230万吨。
• ABS新增产能：2023年国内ABS新增产能276万吨，有效产能122万吨。
• PS新增产能：2023年国内PS新增产能130万吨，有效产能83万吨。
• EPS新增产能：2023年国内EPS新增产能36万吨，有效产能24万吨。

供需平衡表

• 2023年总供应：苯乙烯总供应1624万吨，累计同比7.9%。
• 2022年总供应：苯乙烯总供应1506万吨。
• 供需差：2023年苯乙烯供需差为-1万吨，显示供需基本平衡。

投资观点

纯苯

• 相对估值：因需求收缩、库存累积，纯苯难以主动涨估值，存在一定下行风险。
• 绝对价格：上涨驱动主要看原油和苯乙烯走势，继续下跌需基本面出现更多利空或相关品带动。
• 短期展望：库存继续累积，短期绝对估值承压运行。
• 中长期展望：待原料企稳、下游投产逼近，仍可考虑逢低做多。

苯乙烯

• 短期展望：当前缺乏新的上涨驱动，且原料价格下行，苯乙烯价格高位回落，供需维持两弱格局。
• 检修回归预期：部分检修装置回归，开工率或上行，但绝对值仍低于同期水平。
• 投资建议：建议保守者阶段止盈，中长期需关注原料端走势及下游投产情况。

其他关键信息

• 进口情况：纯苯进口利润回暖，苯乙烯进口量相对集中。
• 库存变化：纯苯港口库存累积，但增幅趋缓；苯乙烯库存总量变化不大，无明显压力。
• 行业动态：红海冲突风险溢价被平抑，原油价格承压回落，影响纯苯价格走势。

免责声明

• 本报告由新湖期货股份有限公司提供，不保证内容的准确性和完整性。
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• 本报告不构成投资、法律、会计、税务建议，亦不担保内容适合投资者使用。
• 报告内容可能随市场变化而更新，新湖期货不承担更新责任。

投资建议

• 纯苯：短期存在下跌风险，中长期可逢低做多。
• 苯乙烯：当前需关注原料端走势，建议保守者止盈，待原料企稳后再考虑介入。

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