20180318-中泰证券-机械设备行业周报_聚焦优质成长_战略看好油服_半导体及锂电设备_工业互联网_14页_1mb

机械设备行业分析总结

一、行业概况

• 上市公司数量：326家
• 行业总市值：2440102.37百万元
• 行业流通市值：1729173.94百万元

机械行业整体具备较大的市值规模，行业正处于转型升级的关键阶段，分析师认为应聚焦优质成长性企业，特别是在油服、锂电及半导体设备、工业互联网等细分领域。

二、核心观点与投资组合

核心观点

1. 看好优质成长：重点布局半导体及锂电设备，关注半导体装备、光伏装备、燃料电池相关装备、3C装备、智能装备等新兴领域。
2. 坚守高端装备“核心资产”：A股即将纳入MSCI新兴市场指数，有望吸引增量资金。关注具有全球竞争力的装备龙头，如三一重工、徐工机械、中国中车、中集集团、晶盛机电、恒立液压等。
3. 战略重视油服行业：随着油价稳定，油服行业有望迎来类似2016年工程机械复苏的机遇。推荐杰瑞股份、海油工程、中海油服，并关注中曼石油、惠博普。
4. 坚定看好工程机械：近期工程机械龙头表现不佳，存在预期差，推荐三一重工、徐工机械、柳工、恒立液压、艾迪精密等。

核心组合

• 三一重工、徐工机械、晶盛机电、杰瑞股份、海油工程
• 先导智能、中国中车、中集集团、上海机电、天地科技

重点股池

• 北方华创、天奇股份、金卡智能、伊之密、振华重工、中海油服、柳工、恒立液压、艾迪精密、中铁工业、华铁股份、康尼机电、杰克股份、弘亚数控、郑煤机、中国船舶、安徽合力、中鼎股份、天沃科技、惠博普、海特高新、威海广泰、豪迈科技

三、重点公司分析

三一重工（600031）

• 股价：8.27元

• EPS：0.03（2016）、0.27（2017E）、0.41（2018E）、0.55（2019E）

• PE：313（2016）、31（2017E）、20（2018E）、15（2019E）

• PEG：0.47

• 评级：买入

• 核心优势：国内挖掘机市场连续6年第一，汽车起重机市场前三，海外业务占比达40%，受益“一带一路”和军民融合政策。

• 可转债及员工持股计划：已发行45亿可转债，员工持股计划已认购完成，有助于增强投资者信心。

徐工机械（000425）

• 股价：4.15元

• EPS：0.03（2016）、0.15（2017E）、0.22（2018E）、0.29（2019E）

• PE：139（2016）、28（2017E）、19（2018E）、14（2019E）

• PEG：0.48

• 评级：买入

• 核心优势：汽车起重机市占率超50%，受益工业互联网发展，徐工信息占据行业先机。

• 业务拓展：上市公司体外挖掘机业务增长迅速，未来有望带动业绩高增长。

杰瑞股份（002323）

• 股价：14.5元

• EPS：0.13（2016）、0.07（2017E）、0.31（2018E）、0.82（2019E）

• PE：115（2016）、207（2017E）、47（2018E）、18（2019E）

• PEG：0.19

• 评级：买入

• 核心优势：国内油服民企龙头，海外营收占比达55%，具备较强的竞争力。

• 业绩预测：2017年新签订单大幅增长，2018年有望迎来业绩拐点，预计2017-2019年EPS分别为0.08、0.31、0.82元。

晶盛机电（300316）

• 股价：21.69元

• EPS：0.21（2016）、0.42（2017E）、0.66（2018E）、0.88（2019E）

• PE：103（2016）、52（2017E）、33（2018E）、25（2019E）

• PEG：0.73

• 评级：增持

• 核心优势：国内晶体硅生长设备龙头，受益光伏与半导体行业复苏。

• 战略布局：与无锡市政府、中环股份合作建设大硅片制造项目，投资约30亿美元。

中国中车（601766）

• 股价：10.28元

• EPS：0.39（2016）、0.46（2017E）、0.52（2018E）、0.58（2019E）

• PE：26（2016）、22（2017E）、20（2018E）、18（2019E）

• PEG：1.61

• 评级：增持

• 核心优势：全球轨道交通装备龙头，2017年新签合同达1639亿元，动车合同占比大。

• 业绩表现：2017年Q3业绩增速转正，全年业绩有望持续向好。

四、行业动态与市场回顾

市场回顾

• 上周机械板块（申万机械指数）下跌1.48%，落后上证综指0.35个百分点。
• 军工板块下跌2.22%，落后上证综指1.09个百分点。

行业动态

• 船舶海工：中国首艘探险邮轮开始建造，招商局重工与美国SunStoneShips签订建造合同。
• 一带一路：国家强调绿色发展，推动沿线资本市场合作，拓宽融资渠道。
• 新能源汽车：PCIMAsia2018展会将聚焦新能源汽车技术，充电设施配套成为关注重点。
• 轨道交通：中国高铁“走出去”步伐加快，海外拓展至数十个国家，具备与日本、德国等竞争实力。
• 工程机械：2017年进出口贸易额达241.91亿美元，同比增长19.3%。
• 工业互联网：2018年发展提速，预计市场规模将突破万亿元。

五、风险提示

• 周期性行业复苏持续性风险：行业周期波动可能影响企业业绩表现。
• 传统行业转型低于预期：部分传统机械企业转型可能不达预期。
• 标准动车组采购价格下降风险：可能影响相关企业的盈利空间。

六、投资评级说明

• 买入：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在15%以上。
• 增持：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在5%~15%之间。
• 持有：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在-10%~+5%之间。
• 减持：预期未来6~12个月内相对基准指数跌幅在10%以上。

行业评级：

• 增持：预期未来6~12个月内行业指数涨幅在10%以上。
• 中性：预期未来6~12个月内行业指数涨幅在-10%~+10%之间。
• 减持：预期未来6~12个月内行业指数跌幅在10%以上。

七、结论

本报告强调优质成长性和高端装备，推荐油服、锂电及半导体设备、工业互联网等领域的龙头企业。同时，认为三一重工、徐工机械、晶盛机电、杰瑞股份、中国中车等公司具备长期投资价值，有望在2018-2019年迎来业绩高增长。建议投资者关注这些核心标的，同时警惕周期性行业复苏不及预期等风险。