20180102-中原证券-行业配置周报_年底获利了结情绪上升_配置逻辑未变_8页_1mb

证券研究报告-行业配置总结

核心内容

本报告为中原证券发布的行业配置周报，由分析师王哲撰写，研究助理杨震宇协助。报告分析了2018年1月2日当周A股市场走势、行业表现、政策动态及未来配置建议。

主要观点

• 市场风格未变：尽管大盘蓝筹股出现调整，但市场风格并未偏向中小盘股。创业板指和申万小盘股指数跌幅均超过1%，中小盘股整体表现较弱。
• 资金流向：资金主要集中在涨幅较大的大盘股，如上证50和沪深300。中证500、中小板指和创业板指资金净流出，表明年底获利了结情绪上升。
• 政策与经济周期逻辑：2018年首个交易周仍将在政策强周期和经济弱周期逻辑下运行，流动性边际改善有限，存量资金博弈和政策性结构亮点是A股配置的主要线索。
• 行业表现分化：周期板块（如有色金属、房地产、煤炭）表现抢眼，而消费类板块（如食品饮料、家电）普遍调整，但白酒仍小幅上涨。
• 风险提示：需警惕周期品需求不及预期、经济增速回落及重大风险事件的发生。

关键信息

1. 上周盘面整体表现

• 上证综指：收于3307.17点，周涨幅为0.31%。
• 万得全A：周跌幅为-0.72%。
• 中证500：小幅上涨0.13%。
• 沪深300：周跌幅为-0.59%。
• 上证50：周跌幅为-0.71%。
• 创业板指：周跌幅为-1.50%，全年跌幅超过10%。
• 资金流出：A股累计流出732亿元，主板、中小板、创业板、沪深300、中证500和上证50均呈现净流出。

2. 上周行业表现

• 涨幅居前的行业：有色金属（4.29%）、房地产（2.14%）、汽车（1.98%）、煤炭（1.72%）、综合（1.42%）。
• 跌幅居前的行业：非银金融（-2.92%）、通信（-2.02%）、家电（-2.02%）、电子元器件（-1.92%）。
• 周期股表现：延续前一周的稳健上涨，有色金属表现尤为突出，表明接近能源消耗旺季，加上环保和监管政策预期密集落地，资金看好周期板块。
• 消费类板块：普遍调整，但白酒仍小幅上涨0.75%，作为今年涨势最稳的板块，其调整属于正常现象。

3. 行业动态

• 金融监管：P2P网贷行业平均借款期限达10.02个月，借款人数出现近20个月的最大环比降幅8.55%。
• 房地产调控：2017年房地产市场调控政策密集，2018年将是基础性制度和长效机制建设年，大中城市房地产市场将趋于“稳”。
• 环保政策：环境保护税法于1月1日正式施行，上海市已建立环保税纳税人税源数据库。
• 土地出让：全国住宅用地正常履约比例达81.8%，安徽等8个省级行政区超过90%。
• 旅游市场：元旦期间全国接待游客1.33亿人次，旅游收入755亿元，同比增长11.22%。
• 电影票房：2017年全国电影总票房达559.11亿元，同比增长13.45%，国产电影占53.84%。
• 水泥市场：华东市场行情降温，水泥和熟料需求销量下滑，预计长三角沿江熟料价格将下滑30-50元/吨。

4. 本周行业配置建议

• 长期关注：医药和消费类板块。
• 短期布局：周期股、国企改革、天然气和节能环保等板块。
• 风险提示：次新股解禁潮可能导致下跌行情提前到来，白马蓝筹股存在补跌风险。

结构分析

表格与图表

• 表1：展示了上周A股主要指数的表现，包括周涨跌幅、月涨跌幅、年初至今涨跌幅和年涨跌幅。
• 图1：显示了各主要指数成交量和成交额的变化。
• 图2：展示了今年以来两融余额的周变化。
• 图3：显示了主要板块资金主动净买入额情况。
• 图4：展示了央行货币净投放的周变化。
• 图5：显示了中信一级行业涨跌幅情况。
• 图6：展示了中信一级行业资金净流入变化率。
• 图7：显示了六大发电集团周日均耗煤量和煤炭存量变化。
• 图8：显示了不同生产规模焦化企业开工率周变化。

重要声明

• 分析师声明：王哲具备证券分析师执业资格，独立、客观地制作本报告，对内容和观点负责。
• 重要声明：本报告由中原证券制作，版权归中原证券所有，未经书面授权不得刊载、转发或引用。
• 特别声明：报告中的信息来源于公开资料，不保证其准确性及完整性。推测、预测、评估和建议均为报告发布日的判断，过往业绩不构成未来表现的依据。

总结

本报告指出，当前A股市场处于调整阶段，政策调控是主导因素。2018年首个交易周仍将在政策强周期和经济弱周期逻辑下运行，建议投资者长线关注医药和消费类板块，短线紧跟周期股、国企改革、天然气和节能环保等板块。同时，需警惕次新股解禁潮和白马蓝筹股补跌风险。