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18年海内外大事日历与12月下高频数据总结

核心内容

本报告由天风策略团队发布，旨在为2018年投资提供行业配置建议与重要事件日历。报告聚焦于国内与海外关键经济指标、政策动向及行业数据变化，重点分析12月下半旬的中观行业表现，涵盖上游资源类、中游制造类与下游消费类三大板块。

主要观点

1. 行业配置建议

• 均衡配置：建议投资者在2018年伊始采取均衡配置策略，避免单边行情。
• “守正”与“出奇”：重点配置银行与地产板块作为“守正”，关注工业环保、5G、半导体和一带一路等“出奇”主题。
• 特别关注：
  • 银行板块：债转股预期提升，政策支持明显。
  • 地产板块：在房产税落地前，政策宽松对冲效应显著。
  • 工业环保：关注环保督查进展及排放标准征求意见稿落地。

关键信息

2. 12月下中观行业数据概述

上游资源类

• 煤炭：

  • 动力煤市场价平稳，港口价上升，神木等地价格走低；焦煤价格上升。
  • 粗钢产量持续下降，冬季限产影响明显。
  • 6大发电集团耗煤量回暖，高于去年同期。
  • 电厂煤炭库存下降，可用天数降至13天。
  • 大中型钢厂焦煤库存维持高位，焦炭库存下降。

• 有色：

  • 期货与现货价格全线上涨，铜、锌、镍、铝涨幅明显。
  • 电解铝库存小幅回升，环保部对山东限产发声，或影响产能利用率。

中游制造类

• 钢铁：

  • 12月下钢价走弱，线材、螺纹钢回落明显。
  • 高炉开工率筑底，产量持续下降，连续3个旬度同比为负。
  • 社会与企业库存回升，压制钢价。

• 建材：

  • 水泥价格区域差异明显，中南、西北、西南地区价格上涨，西南涨幅最大。
  • 11月水泥累计同比微降，平板玻璃产量增长。

• 交运：

  • 货运总量增速回落，货物周转量增长放缓。
  • 铁路与道路固定资产投资完成额回暖，但增速回调。
  • 海运指数（BDI、BPI、BCI）明显回落。

• 电力：

  • 6大发电集团耗煤量回暖，显示电力需求保持韧性。

下游消费类

• 房地产：

  • 一线城市销售面积持续下滑但降幅收窄，三线城市销售面积大幅回落。
  • 一二线城市房价增速企稳，三线城市增速继续收窄。
  • 商品房待售面积同比下滑，库存压力缓解。

• 汽车：

  • 11月汽车产量回暖，同比增长1.8%。
  • 新能源车1-11月累计销量达60.9万辆，同比增长51.5%，表现持续向好。
  • 政策仍存在一定变数，需关注后续动态。

一周行业估值与政策动向

• 估值变化：

  • 高于12年中位数的行业：机械设备、建筑装饰、公用事业、交通运输、汽车、家用电器、食品饮料、银行、非银金融、计算机、通信。
  • 低于12年中位数的行业：电气设备、国防军工、轻工制造、农林牧渔、纺织服装、休闲服务、商业贸易、医药生物、房地产、电子、传媒。

• 政策重点：

  • 农业：中央农村工作会议召开，提出乡村振兴战略目标，预计带来政策红利。
  • 5G：3GPP完成首个可商用5GNR标准制定，工信部透露5G第二阶段试验完成，标准有望于2018年落地。
  • 消费升级：发改委发布制造业核心竞争力行动计划，商务工作会议透露将全面启动“消费升级行动计划”。

风险提示

• 海外黑天鹅事件可能引发战争风险，需保持警惕。

团队成员介绍

• 徐彪（首席）：擅长宏观与策略研究，曾任光大证券、华泰证券、安信证券等多家机构策略负责人，现为天风证券管理合伙人。
• 刘晨明（联席首席）：负责大势研判与行业比较，曾任职于华泰证券、安信证券。
• 韩旭东：负责海外映射研究，背景为MBA。
• 姜禄彬：负责专题研究，具有美国CPA资质。
• 许向真：负责政策跟踪与行业比较，厦门大学金融硕士。

附注

• 高频数据及详细图表请与行业团队联系获取。
• 报告来源：天风证券研究所，发布日期：2018年1月2日。