20241223-山西证券-煤炭行业周报_气温继续下降_煤价或获支撑_21页_7mb

煤炭行业周报（20241216-20241222）动态分析

概述

本周煤炭行业数据与市场表现整体偏弱，价格波动受季节性因素及进口煤等多重因素影响，板块回调且未跑赢大盘。行业研究指出，年末政策助力下，煤炭价格下行空间有限，建议关注高股息与估值修复机会。

本周市场表现

中信煤炭指数周跌幅达32.0%，板块内个股普跌，煤化工子板块表现尤为疲软，跌幅接近40%。波 顿性策略聚焦于高股息稳定收益及低估值修复标的。

板块数据动态

动力煤

• 价格：环渤海动力煤现货价777元/吨，环比降幅超28%；秦皇岛长协价预期696元/吨，同比下降约4%。
• 供需：北方港口库存小幅下降，调出量占主导，电煤需求因冷空气影响有所增长，但非电需求因季节性进入淡季。
• 运价：沿海运价继续下滑，运力恢复导致运价指数降幅近16%。

冶金煤

• 价格：焦煤价格下行，京唐港主焦煤价1610元/吨，跌幅为6%；现货进口价差扩大至220元/吨。
• 需求：钢铁需求疲软，钢厂开工率持续下降，焦钢产业链供需偏弱。
• 库存：独立焦化厂及钢厂库存小幅增加，焦煤库存可用天数环比上升。

投资观点与建议

核心观点：

• 强冷空气下迎峰度冬或将带动用电需求，短期支撑煤价。
• 山西煤企估值修复空间较大，关注低估值企业增储潜力。
• 货币工具与套息交易利好红利价值型股票。

投资建议：

• 稳定高股息：优先关注【中国神华】、【陕西煤业】、【中煤能源】。
• 弹性高股息：关注【平煤股份】、【淮北矿业】、【冀中能源】、【兖矿能源】等。
• 估值修复重点关注：【华阳股份】、【潞安环能】、【山西焦煤】等。

风险提示

• 供给超预期释放；
• 需求改善不及预期；
• 进口煤炭增加扰动国内供需；
• 政策性限价或转型失败风险。

分析师提供评级：领先大市-A（维持）。