20241021-华龙证券-煤炭行业周报_煤价短期小幅波动_静待政策刺激落地于用煤需求_14页_851kb

煤炭行业周报总结

市场表现：
2024年10月，申万煤炭指数周环比下降0.91%，动力煤和焦煤板块表现疲软。

供给与需求分析：

1. 动力煤

   • 供给稳定，多数煤矿维持正常生产，长协发运为主。
   • 需求疲软：气温下降导致居民用电负荷回落，电厂日耗下降，库存被动增加；非电力需求略有恢复，但尚未显著提振。
   • 港口库存快速上升，北方55港口库存周环比上升0.97%，同比上升125%。
   • 价格小幅回落，秦皇岛动力煤价格周环比下降0.27%，海外市场库存数据未更新。

2. 炼焦煤

   • 供给：个别煤矿因检查减产，整体供应稍有收紧。
   • 需求：焦企利润增加，部分提产，但钢厂需求一般，贸易商放缓补库。
   • 港口库存小幅回升，钢厂库存同比下降4.4%。
   • 价格偏弱，京唐港主焦煤价格周环比下降4.98%，期货结算价下降8.43%。

投资建议：
维持行业“推荐”评级，重点推荐以下五类公司：

1. 高分红龙头：中国神华、中煤能源、陕西煤业；
2. 煤电一体化公司：新集能源、电投能源；
3. 高弹性成长企业：山煤国际、晋控煤业；
4. 估值低位且有增量预期：兖矿能源、甘肃能化；
5. 主焦占比高、有反弹潜力：淮北矿业、平煤股份、山西焦煤。

风险提示：

1. 煤炭产能超预期释放、成本上升；
2. 需求不及预期，政策不及预期；
3. 宏观经济波动、国际煤价大幅波动等风险均需关注。

报告指出，短期需等待政策落地对需求的刺激，当前市场情绪偏弱，建议优先关注稳健分红及现金流充足的龙头企业。