20230504-建信期货-铜期货月报_低库存叠加弱美元_铜价下方支撑加强_10页_1mb

铜期货月报分析总结

宏观面

• 美元弱势趋势将持续，美联储或将于6月暂停加息以稳定金融市场。
• 美国经济疲弱、衰退担忧及核心通胀粘性承压美元；但银行业危机好转，利好铜价。
• 中国五一小长假消费数据创新高，经济复苏预期不改，支撑铜价。

供需基本面

供给端

• 全球铜矿供应增加，ICSG数据1月产量同比增7%，2023年全球铜矿增量预计100万吨。
• 中国铜冶炼产能持续扩张，产量处于历史高位，4月产量预计9539万吨。

需求端

• 国内铜消费复苏推迟至三季度，4月表观消费环比减弱。
• 新能源车、光伏、空调、家电等领域消费数据偏强，终端需求预计逐步回暖。

终端需求分析

• 电力方面：电网投资同比增75%，电源投资同比增长552%，新能源发电将带动铜消费需求。
• 家电行业：空调排产增加，铜管开工率提升，1-3月家电耗铜同比增617万吨。
• 新能源车：销量增长，耗铜量是传统车4倍，预计2023年车市耗铜将出现增量。
• 地产领域：保交楼政策下房屋竣工面积增速回升，带动铜消费。

观点预览

• 全球铜库存维持低位，供需双增格局支撑铜价。
• 美国银行业危机未失控背景下，铜价有望突破震荡区间。
• 铜价下方支撑加强，预计三季度国内需求逐步回暖，利好铜价上涨。