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中原期货研究所晨会纪要（20230504）主要内容总结

宏观与市场要闻

• 美联储政策： 美联储加息25BP至5%-5.25%，为2007年8月以来最高；货币政策声明删除"适宜进一步加息"措辞，暗示将暂停加息，但称需考虑此前多次加息的滞后影响。
• 中国经济数据：
  • 4月制造业PMI、非制造业PMI和综合PMI产出指数分别为49.2%、56.4%和54.4%，环比均有回落；
  • 全球经济忧虑升温，原油需求疲软加剧衰退担忧；
  • 黄金消费旺季来袭，促销优惠显著，婚庆与投资需求俱佳。
  • 地方经济数据：23省GDP增速超过全国4.5%水平，吉林、西藏增速达8.2%领跑。
• 全球市场动态：
  • 全球股市涨跌互现，美股三连跌；印度SENSEX30、日经225录得涨幅。

主要品种观点

1. 农产品

• 花生: 现货价格偏强，库存较少；短期盘面震荡偏强。
• 油脂: 马棕4月出口下降，美豆出口检验降至正常；基本面整体偏弱，震荡下跌为主。
• 生猪: 假期价格先涨后落，供应缩量，需求走弱，价格磨底。
• 鸡蛋: 现货走弱，库存压力大；供应增加，需求告一段落。
• 白糖: 印度拟禁糖出口（年度影响有限）；巴西物流可能影响出口节奏，补库+天气改善下国内糖价偏强。
• 棉花：
  • 价格大幅上涨，国际棉指报价站上9500美分；
  • 国内主港报价上涨，即将公布补贴政策；郑棉9合约价格连续上涨，短期震荡操作建议放置15000支撑线。

2. 能源化工

• 甲醇：
  • 供需双弱，价格震荡偏弱；
  • 成本支撑不足，纺服及醋纤需求季节性回暖。
  • 操作建议：甲醇短空策略考虑，9-1价差区间反套。
• PVC：
  • 检修季减少供应，下游需求不振，库存高企；期货短期震荡，中期逢高偏空。
  • 操作建议：短期反弹逢高减持，考虑套利。
• 尿素：
  • 供应略降；部分地区厂家出厂价上涨；中长期支撑力度不足，操作建议：短期区间震荡，中期逢高偏空。
• 纯碱： 短期继续盘面偏弱，开工高位；终端备货谨慎，库存难以去化；5-9合约逢高减持。
• 玻璃：
  • 假期产销回落，下游谨慎采购；深加工需求改善缓慢；建议多单暂时观望。
• 橡胶：
  • 天然橡胶主产国出口数据改善；成交价格处于低位；进口窗口将再次打开。

3. 工业金属

• 铝：
  • 供给端复产需关注；需求端趋于稳定但整体消费不足；库存下降，预计区间运行。
  • 操作建议：区间震荡，建议短线者关注支撑位。
• 铜：
  • 美联储政策影响缓和，期铜小幅反弹；现货市场挺价，升水走高；5月第一周涨幅7%。
  • 操作建议：空头减仓，关注短期甜蜜点反弹。

4. 贵金属

• 黄金：
  • 美联储暗示暂停加息，避险支撑金价；债务上限谈判僵局可能增加避险；黄金连续三日上涨创阶段新高。

5. 融指期权

• 股指期货期权：
  • A股指数节前三连阳，成交量维持高位；基差变化和波动率预期需密切关注。
  • 沪深300和中证1000股指期货、期权基差、PCR与波动率变化。
  • 操作建议：多为空的力量持续观察；期权策略上，考虑高低波套利方向。

投资建议及风险提示

• 建议关注美联储政策演变带来的风险；关注中国稳增长和地产政策的边际变化；
• 芯片行业政策对相关金属品种的影响；国际贸易摩擦与需求预期。

不同品种投资建议细节：区间操作、统计套利、形态突破等建议请参考原报告或联系相关负责分析师获取完整版本。