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报告摘要

市场研报总结：沪铜期货周报（2021年8月27日）

一、核心内容

1、周度数据

观察角度	名称	上一周	本周	涨跌
期货 CU2110	收盘（元/吨）	67050	69130	+2080
期货 CU2110	持仓（手）	129045	126661	-2384
期货 CU2110	前20名净持仓	-2225	-4243	-2018
现货	上海1#电解铜平均价	67090	69180	+2090
现货	基差（元/吨）	40	50	+10

前20名净持仓：净空持仓增加，显示市场整体偏空情绪。
现货价格：上海1#电解铜现货价格本周上涨2090元/吨，达到69180元/吨。
基差：基差由40元/吨升至50元/吨，表明期货价格相对现货价格有所走强。

2、多空因素分析

利多因素：

美国预算决议：众议院通过拜登支持的3.5万亿美元预算决议，可能推动财政刺激政策，对经济复苏有利。
美国GDP数据：第二季度实际GDP年化季率修正值为6.60%，高于前值，显示经济复苏态势。
消费者支出：第二季度消费者支出年化季率修正值为11.90%，表现强劲。
铜精矿加工费：铜精矿现货加工费连续反弹，显示供应紧张有所缓解。
国内需求：下游消费表现淡季不淡，库存持续消化，显示需求韧性。

利空因素：

美联储缩减购债：达拉斯联储主席卡普兰和圣路易斯联储主席布拉德均表示，经济复苏和通胀压力可能促使美联储提前缩减资产购买计划。
南美罢工：Codelco的Andina铜矿已接受最终报价，但其他三大工会仍处于罢工状态，可能影响供应。
国内库存：国内电解铜现货库存较上周略有下降，但较前一周有所回升，显示供需关系仍偏紧。
海外需求乏力：伦库库存增幅较快，限制铜价上涨空间。

3、周度观点策略总结

市场情绪：美联储主席鲍威尔即将在央行年会上讲话，市场关注其对缩减购债的表态，整体情绪谨慎。
技术面：沪铜2110合约收复失地，重回震荡区间。
操作建议：建议在67500-71000元/吨区间操作，设置止损各1000元/吨。

二、市场数据概览

图1：铜期现价格走势
本周沪铜期货价格与现货价格同步上涨，期货价格为69210元/吨，现货价格为69180元/吨。
图2：铜价基差走势
基差由40元/吨升至50元/吨，表明期货价格相对现货价格走强。
图3：中国铜冶炼加工费
2021年8月20日，TC为59.4美元/千吨，RC为5.94美分/磅，显示加工费有所回升。
图4：精炼铜进口利润
截至8月26日，进口利润为301元/吨，精废价差为1808元/吨，显示进口成本优势。
图5：精废价差
精废价差走势显示，精铜价格高于废铜，对精铜需求有一定支撑。
图6：SHF阴极铜库存
截至8月20日，SHF阴极铜库存为85575吨，库存水平相对稳定。
图7：SHF阴极铜库存季节性分析
库存季节性分析显示，当前库存处于季节性低位，对价格有一定支撑。
图8：LME铜库存及注销仓单
截至8月26日，LME铜库存为254300吨，注销仓单为84500吨；COMEX铜库存为50273吨，显示海外库存压力较大。
图9：COMEX铜库存走势
COMEX铜库存持续上升，对铜价形成压力。
图10：沪铜和沪铝价格比率
截至8月27日，沪铜与沪铝的比价为3.3092，铜铝比价偏高，可能反映铝价相对弱势。
图11：沪铜和沪锌价格比率
沪铜与沪锌的比价为3.0882，铜锌比价维持稳定。
图12：前二十名多单持仓量
沪铜多头持仓为179258手，较上一交易日减少2416手。
图13：前二十名空单持仓量
沪铜空头持仓为192072手，较上一交易日减少2846手。