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市场研报总结：沪铜期货周报（2021年4月2日）

一、核心内容

1. 周度数据概览

• 期货 CU2105：

  • 收盘价：67090元/吨（较上一周上涨920元/吨）
  • 持仓量：128627手（较上一周减少18174手）
  • 前20名净持仓：-4534手（较上一周减少5476手，净空）

• 现货：

  • 上海1#电解铜平均价：65885元/吨（较上一周上涨225元/吨）
  • 基差：-1205元/吨（较上一周下跌695元/吨）

2. 市场观点与策略

• 宏观因素：

  • 美国总统拜登宣布2.25万亿美元的基础设施建设计划，提振市场风险情绪。
  • 美国3月ISM制造业PMI高于预期，显示经济复苏信心增强，美元吸引力上升。

• 供需分析：

  • 中国3月制造业和服务业PMI均回升，显示国内需求逐步复苏。
  • 中国铜矿加工费TC持续下调，创2011年以来新低，冶炼厂生产面临压力。
  • 全球铜冶炼活动降至至少五年来最低水平，中国未能在春节后实现明显复苏。
  • 铜厂卫星监测数据显示，全球分散指数降至39.8，低于上月水平。

• 库存情况：

  • 中国电解铜现货完税库存小幅上升，尚未进入下降通道。
  • 上海期货交易所阴极铜库存为188359吨，LME铜库存为143775吨，COMEX铜库存为71435吨。

• 操作建议：

  • 建议在65500-68500元/吨区间高抛低吸，止损各700元/吨。
  • 技术上，沪铜2105合约下方65000元存在明显支撑，预计短线企稳震荡。

二、主要观点

• 利好因素：

  • 美国基建计划提振市场情绪。
  • 中国制造业和服务业PMI回升，显示经济复苏预期。
  • 智利和秘鲁铜矿罢工风险解除，铜矿供应有望恢复。

• 利空因素：

  • 美国非农数据预期上升，增强美元吸引力。
  • 中国铜矿加工费TC持续下调，冶炼厂生产压力加大。
  • 中国铜库存尚未进入下降通道，下游需求仍显乏力。

三、关键信息

• 铜价走势：

  • 当前沪铜期货价格为65650元/吨，现货价格为65885元/吨。
  • 铜铝比价为3.8304，铜锌比价为3.1263。

• 库存与加工费：

  • 中国铜精矿港口库存维持在57.7万吨，TC加工费降至30.6美元/干吨。
  • 精炼铜进口利润为-240元/吨，精废价差为3076元/吨。

• 市场预期：

  • 需求旺季预期仍存，但短期铜价延续调整。
  • 美元指数维持强势，可能对铜价形成压制。

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