20210406-天风证券-医药生物行业研究周报_骨科耗材集采可能带来投资机会_6页_794kb

报告摘要

医药生物行业总结

核心内容

本报告聚焦医药生物行业，重点分析骨科耗材带量采购对行业及投资的影响，并结合市场动态与资金流向进行综合评估。报告指出，随着国家组织高值医用耗材联合采购办公室发布相关通知，第二轮全国带量采购进入实操阶段，首批产品为人工髋关节和人工膝关节。同时，新冠疫苗接种加速推进，截至2021年4月4日，全国累计接种剂次达13997万。

主要观点

带量采购对骨科耗材的影响
- 带量采购可能导致中选产品价格大幅下降，对企业的收入和利润造成压力。
- 但市场对带量采购的中选价格存在不同看法，认为其可能带来投资机会。
- 重点区分：
  - 存量与增量业务：存量业务因价格降幅大，利润受损；而增量业务则能通过快速抢占市场实现收益。
  - 产品渗透空间：部分产品如原研刚到期的药品、关节类耗材具有较大的渗透率提升空间，带量采购后有望实现“以价换量”。
  - 格局重塑与稳固：带量采购将重塑竞争格局，短期内形成稳定格局，有利于中选企业经营业绩的稳定。
市场趋势与板块表现
- 医药生物板块上周上涨2.81%（排名第6），但年初至今下跌1.81%（排名第17），整体情绪趋于稳定。
- 随着业绩披露密集期到来，预计医药板块整体趋势将稳步向好。
投资建议
- 建议关注性价比板块，包括行业龙头、连锁药店、医疗服务、医美等。
- 重点关注创新药及产业链、美好生活类产品、中国优势-全球市场类产品。
- 后续关节带量采购可能带来投资机会，建议跟踪中标规则、用量分配及结果。

关键信息

近期建议关注企业（按先后顺序）：

性价比板块：
- 行业龙头：恒瑞医药、迈瑞医疗
- 连锁药店：一心堂、大参林、老百姓
- 医疗服务：国际医学
- 医美：四环医药、华东医药、昊海生科
优质民营医疗服务：
- 爱尔眼科、锦欣生殖（H）、通策医疗
创新药及产业链：
- 恒瑞医药、药明康德、凯莱英、信达生物（H）、泰格医药
美好生活类产品：
- 长春高新、智飞生物、康泰生物、欧普康视、片仔癀
中国优势-全球市场类产品：
- 迈瑞医疗、英科医疗、南微医学

资金流向分析

北上资金：
- 持股市值最高的公司为益丰药房（66.58亿元）
- 持股增加市值最高的公司为康龙化成（3.61亿元）
- 持股比例最高的公司为益丰药房（13.03%）
- 持股增加比例最高的公司为海尔生物（0.88%）
南下资金：
- 持股市值最高的公司为药明生物（326.91亿港元）
- 持股增加市值最高的公司为药明生物（6.73亿港元）
- 持股比例最高的公司为维亚生物（23.31%）
- 持股增加比例最高的公司为康方生物-B（0.56%）

新冠疫苗接种情况

截至2021年4月4日，全国累计接种13997万剂次，其中北京接种1604.55万剂次，覆盖人数达1000.29万人。
以色列疫苗接种比例最高，达60.9%。
各地接种进展不一，部分省份如江苏、广西、甘肃、浙江等制定了明确的接种目标和覆盖率。

风险提示

市场震荡风险
研发进展不及预期
个别公司外延整合不及预期
个别公司业绩不达预期
生产经营质量规范性风险
新冠疫情进展具有不确定性

投资评级

类别	说明	评级	体系
股票投资评级	自报告日后6个月内，相对沪深300指数的涨跌幅	强于大市	预期股价相对收益5%以上
行业投资评级	自报告日后6个月内，相对沪深300指数的涨跌幅	强于大市（维持评级）	预期行业指数涨幅5%以上