20240114-东吴证券-医药生物行业跟踪周报_骨科耗材集采价格向上修正_关注大博医疗等_39页_1mb

医药生物行业跟踪周报 - 东吴证券研报分析

1. 市场表现回顾：

   • 本周及年初至今医药指数下跌： 分别为-270%、-575%，显著跑输沪指（135%、312%）。
   • 子板块分化： 医药商业、医疗服务表现相对抗跌，中药、生物制品、化药跌幅居前。
   • 估值处于历史低位： 医药指数PE（TTM）2677倍，低于历史均值1244倍，估值修复压力较小但长期逻辑未改。

2. 骨科耗材集采边际趋缓：

   • 政策变化： 创伤类耗材续约涨价超30%，集采从“降价”转向“调结构+保量”。
   • 需求前景： 人口老龄化推动骨科（脊柱、关节）需求增长，技术升级加速国产替代。
   • 重点推荐标的：
     • 大博医疗、威高骨科（脊柱/创伤品类）；
     • 境外集采受益的骨科企业（如爱康医疗）。

3. 2024投资主线：
   主线一：高股息+防御性标的

   • 推荐丽珠集团、太极集团、九州通等受益于“医保控费”和“药价稳定”的高股息企业。

   主线二：创新品种+海外竞争力

   • 创新药： 荣昌生物ADC药物RC88（FDA FTD）、百济神州PD-1（海外加速）；
   • IVD领域： 安图生物、新产业；
   • 大消费： 爱美客、华熙生物（医美）、爱尔眼科等。

4. 风险提示：

   • 集采持续深化（尤其是化药、血制品）；
   • 医保支付政策收紧（可能影响估值）；
   • 海外供应链风险（进出口依赖度高企业波动）。