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周期或“梅开二度”，看好年底油价表现

核心内容概览

本周报告聚焦于化工与石油石化行业，分析了行业近期表现、投资逻辑及重点公司推荐。整体来看，基础化工和石油石化板块在上周表现优于大盘，分别上涨 2.24% 和 1.88%，而沪深300指数则下跌 -0.30%。报告预测，随着全球原油供需格局改善，油价可能在年底或明年年初突破 60美元，推动相关行业进入新一轮上涨周期。

主要观点

油价走势与行业影响

• 油价目前在 40~60美元 区间震荡，下半年去库存进度加快，年底或明年年初有望突破 60美元。
• 美国页岩油产量增长趋缓，钻井机活跃数下降，未来几个月的石油钻井机数可能维持低位，进一步限制页岩油增产。
• 全球原油供需将在 三季度出现缺口，可能达 50~80万桶/日，推动去库存，利好炼化行业。

行业景气度与投资机会

• 炼化行业：在油价上涨情况下，业绩有望超预期，推荐关注 中国石化（600028）。
• 煤化工：在油价处于 50美元 左右时，现代煤化工产品路线具备成本优势，尤其是 煤制乙二醇，推荐关注 华鲁恒升（600426）。
• 润滑油：推荐关注 康普顿（603798）、龙蟠科技（603906）。
• 天然气：推荐关注高增长的区域龙头 百川能源（600681）。
• 涤纶：推荐关注 桐昆股份（601233），其产能释放和行业景气度提升带来增长机会。

周期“梅开二度”

• 三季度涨价趋势明确，推荐关注 粘胶、钛白粉、涤纶、甘氨酸、聚合MDI 等行业龙头，包括 三友化工（600409）、龙佰利（002601）、桐昆股份（601233）、海利得（002206）。
• 白马组合推荐关注 万华化学（600309）、华鲁恒升（600426）、卫星石化（002648）、利尔化学（002258）、扬农化工（600486）、新洋丰（000902）。

高成长性个股

• 推荐关注 再升科技（603601）、新纶科技（002341）。
• 市场情绪好转时，可关注估值合理的优质次新股，如 广信材料（300537）、江化微（603708）、三棵树（603737）、中旗股份（300575）。

关键信息总结

市场表现

• 基础化工：上周上涨 2.24%，民爆用品、氟化工、钾肥涨幅居前，聚氨酯下跌 -0.54%。
• 石油石化：上周上涨 1.88%，炼油、石油开采Ⅲ、油品销售及仓储等板块涨幅居前。
• 领涨个股：雅化集团（31.03%）、宏达新材（15.84%）、泸天化（15.82%）。
• 领跌个股：玲珑轮胎（-7.00%）、联创互联（-6.91%）等。

重点行业分析

• 粘胶短纤：价格上涨 200元/吨，需求持续增长，预计 三季度继续上涨。
• 钛白粉：国内需求回升，出口向好，三季度有望继续上涨，推荐 龙佰利（002601）。
• 草铵膦：受转基因政策推动，需求增长，推荐 利尔化学（002258）、扬农化工（600486）。
• 乙二醇：价格大幅上涨，推荐关注 华鲁恒升（600426）。
• 天然气：推荐 百川能源（600681），受益于京津冀地区政策利好。

风险提示

• 下游需求萎靡的风险
• 出口大幅下滑的风险
• 产品价格大幅下行的风险

行业政策与市场动态

• 天然气利用：多部门推进天然气利用，目标到2020年天然气占比达到 10%，2030年提高至 15%。
• 页岩气田：我国首个大型页岩气田 涪陵页岩气田 累计探明储量达 6008.14亿立方米。
• 石化行业：上半年业绩预增，大多数子行业盈利改善。
• 国际合作：中石油、道达尔与伊朗合作开发气田，投资总额 48亿美元。
• 煤化工技术：全球首套 焦炉煤气制乙醇 项目投产，代表中国煤化工技术的突破。
• 现代煤化工：新疆准东入选国家现代煤化工产业示范区，控制新增煤炭转化量在 2000万吨以内。

重点公司盈利预测与估值

化工产品价格回顾

• 粘胶短纤：价格上涨 1.31%，价格为 15600元/吨。
• 钛白粉：价格稳定，但大厂订单充足，三季度有望上涨。
• 乙二醇：价格 6800元/吨，上涨 2.59%。
• PVC：价格上涨 4.5%，价格为 6375元/吨。
• 烧碱：价格稳定，价格为 4050元/吨。
• 顺丁橡胶：价格上涨 4.34%，价格为 12000元/吨。
• 丁苯橡胶：价格上涨 1.84%，价格为 12000元/吨。
• PTA：价格上涨 1.99%，价格为 4950元/吨。
• 氨纶：价格下跌 -0.4%，价格为 38000元/吨。
• 纯MDI：价格下跌 -0.94%，价格为 22600元/吨。
• TDI：价格下跌 -2.86%，价格为 22000元/吨。
• 环氧丙烷：价格上涨 1.4%，价格为 10350元/吨。

行业评级

• 强于大市：未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数 5% 以上。
• 跟随大市：未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数 -5% 与 5% 之间。
• 弱于大市：未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数 -5%。

投资评级说明

• 买入：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在 20% 以上。
• 增持：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于 10% 与 20% 之间。
• 中性：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于 -10% 与 10% 之间。
• 回避：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在 -10% 以下。

声明与承诺

• 报告内容基于合法合规数据，分析师承诺不因报告内容获取任何补偿。
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