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光大策略选股总结：梅开二度花更香

核心内容

光大证券策略研究指出，A股市场在2015年中至今经历了三场“严寒”，分别是2015年6月15日至7月8日、2015年8月18日至8月26日，以及2016年1月至今。并购重组标的在市场下跌期间往往受到冲击，出现短期“超跌”现象，但随后市场企稳回升时，这类股票通常会迎来强势反弹，形成“梅开二度”的行情。根据统计，这些股票在复牌后15个交易日内平均累计超额跌幅分别为-19%（相对上证综指）和-12%（相对创业板指），但随后在市场回暖后，累计超额收益逐步转正并扩大，最高可达40%（相对上证综指）和30%（相对创业板指）。

此外，被中概股借壳的上市公司由于优质标的稀缺性，在复牌开板后表现更为突出，其第二波行情可能更加猛烈。

主要观点

• 市场“严寒”期间表现：并购重组标的在市场下跌期间通常会受到较大影响，出现短期超跌。
• 市场回暖后的反弹：在“严寒”结束后，这类股票往往能走出强势行情，实现超额收益。
• 投资时机：从复牌开板后第15个交易日开始买入，可获得较高的超额收益。
• 中概股借壳标的更具潜力：由于标的稀缺性，中概股借壳上市公司的表现更优。

关键信息

“凤凰涅槃”组合

光大证券筛选出10只并购重组标的，组成“凤凰涅槃”组合，具体如下：

“梅开二度”表现分析

• 第一场“严寒”（2015.6.15-2015.7.8）：

  • 平均跌幅：-19%（相对上证综指）、-12%（相对创业板指）
  • 15日后累计超额收益转正，最高可达22%（相对上证综指）、15%（相对创业板指）

• 第二场“严寒”（2015.8.18-2015.8.26）：

  • 平均跌幅：-23%（相对上证综指）、-19%（相对创业板指）
  • 15日后累计超额收益逐步扩大，最高可达15%（相对上证综指）、14%（相对创业板指）

中概股借壳标的

• 中安消、银润投资、七喜控股等中概股借壳标的在复牌后表现更为突出，其第二波行情可能更加猛烈。

分析师与联系方式

• 分析师：赵扬（执业证书编号：S0930515040001）
• 联系电话：021-22169324
• 邮箱：zhaoyang88@ebscn.com

联系人

• 联系人：张安宁
• 联系电话：021-22169042
• 邮箱：zhanganning@ebscn.com

大盘走势图

• 图1：15年6月至今，股市经历三场“严寒”
• 图2：思创医惠（300078.SZ）股价走势（后复权）
• 图3：并购重组标的，寒霜过后梅开二度
• 图4：第一场“严寒”后，并购重组标的梅开二度
• 图5：第二场“严寒”后，并购重组标的梅开二度
• 图6：复牌打开涨停板后累计超额收益（相对上证综指）
• 图7：复牌打开涨停板后累计超额收益（相对创业板指）

相关研报

• 新股备忘录 (第一期)，发布于2016-01-17

投资建议

• 在市场“严寒”结束后，关注并购重组标的的反弹机会。
• 从复牌开板后第15个交易日开始买入，可能获得较高的超额收益。
• 重点关注被中概股借壳的上市公司，因其在市场回暖时表现更佳。