20180527-广发证券-有色金属行业跟踪_锂钴需求有望好转_工业金属库存普降_23页_2mb

有色金属行业总结

核心内容

本周有色金属行业整体表现略显分化，整体指数下跌0.71%，但部分细分领域如锂电材料、工业金属等表现较为积极。主要趋势包括：

• 锂钴需求有望好转：新的补贴政策于6月12日执行，车型推荐目录陆续公布，中下游企业加大采购力度，带动锂钴需求，预计价格将上涨。
• 工业金属库存普降：LME铜、铝、锌、镍等库存均出现下降，铜价与铝价受成本支撑，预计价格将继续上涨。
• 贵金属市场波动：由于“特金会”存在不确定性，避险情绪主导金价走势，黄金价格上涨1.15%。
• 小金属价格波动：海绵钛价格上涨1.71%，而锗锭价格回调，部分稀土价格小幅上涨。

主要观点

锂电材料

• 碳酸锂价格下调：本周电池级碳酸锂价格下调3.4%，工业级碳酸锂下调3.6%，氢氧化锂价格下调3.4%。
• 钴价持稳：长江钴价维持62.75万元/吨，MB高（低）级钴微降0.2%。
• 需求预期增强：随着新能源汽车销量增长，车企和电池企业将重新开启采购，带动锂钴需求。

工业金属

• 库存持续下降：LME铜、铝、锌、镍库存分别下降2.66%、1.69%、0.99%、3.08%。
• 铜价支撑：国内废铜持续走低，供给紧张，铜价有望上涨。
• 铅锌价格上升：环保加码，铅锌供应端不确定性高，预计价格震荡上升。
• 铝价上涨预期：氧化铝供应短缺状况正在扭转，电解铝库存下降，成本支撑下铝价上涨。
• 锡价长期看好：缅甸锡精矿减产趋势不变，长期锡价仍有上涨空间。
• 镍价持续上涨：国内及国际镍库存持续下降，供需改善支撑镍价。

贵金属

• 金价受避险需求影响：美元指数上涨，但“特金会”不确定性仍存在，金价走势由避险情绪主导。
• 稀土价格小幅上涨：氧化镨钕、氧化镝、氧化铽等价格小幅上涨，主要由于下游企业开始补货，而上游出货偏紧。

小金属

• 海绵钛价格上涨：上涨1.71%，至5.95万元/吨。
• 其他金属价格波动：氧化镨钕、氧化镝、氧化铽上涨，钼精矿维持稳定，锗锭回调，电解锰上涨。

关键信息

关注标的

• 锂钴：华友钴业、寒锐钴业、天齐锂业、赣锋锂业、盛屯矿业、威华股份
• 铜：紫金矿业、江西铜业、云南铜业、铜陵有色
• 铅锌：驰宏锌锗、兴业矿业、盛达矿业、中金岭南、西藏珠峰、中色股份
• 铝：云铝股份、中国铝业、中孚实业、南山铝业
• 锡：锡业股份
• 稀土：盛和资源、北方稀土、厦门钨业
• 其他：宝钛股份、云海金属

风险提示

• 国内政策执行力度不及预期
• 金属价格大幅波动导致公司业绩下滑
• 全球经济复苏缓慢
• 铜、铅、锌供给大幅增加

行业评级

• 行业评级：买入
• 前次评级：买入

下周重要事项

• 云海金属：召开股东大会，审议增资提案
• 海亮股份：召开股东大会，审议非公开发行股票有效期延长及授权议案
• 章源钨业：召开股东大会，审议年度报告及薪酬调整议案
• 合盛硅业：召开股东大会，审议公司债券发行及项目投资议案

数据来源

• Wind资讯
• 百川资讯
• 广发证券发展研究中心

图表索引

• 图1：过去一个月有色行业指数与沪深300指数比较
• 图2：本周有色各子行业表现
• 图3：本周各大行业涨跌比较
• 图4：本周涨幅前10公司
• 图5：本周跌幅前10公司
• 图6：工业金属及贵金属周涨跌
• 图7：小金属及稀土周涨跌
• 图8-图19：LME与SHFE各金属价格及库存
• 图20-图23：锂、钴、镍等金属价格
• 图24-图34：稀土、钨、钼、钛等金属价格及库存

附注

• 本报告由广发证券有色行业研究小组发布
• 联系人：巨国贤（S0260512050006）、黄礼恒（huangliheng@gf.com.cn）
• 报告日期：2018-05-27