20240903-德邦证券-迈瑞医疗-300760.SZ-迈瑞医疗24中报点评_IVD表现亮眼_影像高端市场不断突破_4页_811kb

迈瑞医疗2024年中报总结

业绩概况

2024年上半年，迈瑞医疗实现营业收入2053亿元，同比增长1112%；归母净利润756亿元，同比增长1737%；扣非归母净利润738亿元，同比增长1639%。其中，二季度营业收入1116亿元，同比增长1035%，归母净利润440亿元，同比增长1369%。

国内外市场表现

• 国内市场：收入同比增长716%，市占率提升至38.51%（增长2.28个百分点）。亚太市场收入增长3009%，欧洲市场增长3793%。
• 国际战略客户：国际业务收入占比显著提升，高端客户突破加速，涉及生命信息与支持、体外诊断、医学影像等领域。

各业务线表现

1. 生命信息与支持：收入801亿元，同比下降759%，主要因医疗行业整顿及设备更新政策影响招标推迟，预计未来随着需求释放将恢复增长。
2. 体外诊断：收入766亿元，同比增长2816%。化学发光业务增长超30%，国内市场及国际市场同步增长，突破60家海外第三方实验室。
3. 医学影像：收入427亿元，同比增长1549%。高端超声产品Resona A20上市后放量，超声业务继续保持国内领先地位。

战略动作

• 并购心血管领域：2024年1月收购惠泰医疗，进入心血管赛道，该领域全球市场规模达560亿美元，中国市场需求超过500亿元。
• 产品创新：持续推出高端影像、体外诊断设备，扩展国际市场。

盈利预测与评级

• 预测：2024-2026年归母净利润预计为139/167/201亿元，当前市值对应PE为22/18/15倍。
• 评级：维持“买入”评级，认为公司海外高端客户突破和产品创新将持续推动增长。

风险提示

• 行业政策变化、汇率波动、中美贸易摩擦及新产品销售不及预期等。

财务与效率分析

公司毛利率稳定在66%-67%之间，净资产收益率保持高位，国际战略与并购将成为未来增长的重要支撑。