20220724-中原证券-周度策略_就业状况改善_市场窄幅震荡_17页_2mb

就业状况改善，市场窄幅震荡总结

核心内容

本报告由中原证券分析师周建华撰写，分析了当前就业市场、宏观经济政策及国际货币政策对A股市场的影响，并提出了相应的投资建议。

主要观点

• 就业市场改善：我国上半年城镇新增就业654万人，完成全年目标的59%；6月全国城镇调查失业率回落至5.5%，显示就业局势有所回暖。但青年失业率（16-24岁）上升至19.3%，仍面临较大压力。
• 政策稳增长：国常会强调扩大有效需求，优先保障稳就业和稳物价。宏观政策保持精准有力，不会采取过度刺激措施，而是坚持实事求是，尽力而为。
• 欧洲央行加息：欧洲央行首次加息50个基点，结束长达8年的负利率试验。预计未来将继续加息，以应对高企的通胀压力。
• 市场震荡：A股市场整体窄幅震荡，主要指数涨跌不一，中证1000、中证500小幅上涨，而创业板50、中小板小幅下跌。
• 行业与ETF策略：本周建议关注游戏、旅游、芯片行业；本月建议关注建材、家电、医药行业。ETF基金组合在本周表现优于沪深300，但本月有所回调。

关键信息

就业状况改善

• 上半年新增就业654万人，完成全年目标的59%。
• 6月全国城镇调查失业率为5.5%，较4月的6.1%有所回落。
• 多数省份失业率与全国趋势一致，但部分省份受疫情影响进度偏慢。
• 青年失业率（16-24岁）上升至19.3%，就业压力较大。
• 政策支持包括减税降费、社保改革、住房政策调整等。

宏观政策

• 国常会部署扩大有效需求的政策举措，包括取消和调整罚款事项。
• 重点支持受疫情影响的行业，如房地产、消费贷款等。
• 增值税留抵退税政策上半年已超1.8万亿元，政策持续实施将进一步拉动经济。
• 强调“放管服”改革，激发市场活力和社会创造力。

欧洲央行政策

• 欧洲央行首次加息50个基点，结束负利率政策。
• 推出反金融碎片化工具（TPI），以增强货币政策在欧元区的传导效果。
• 抗疫紧急购债计划（PEPP）再投资将持续至2024年底。
• 欧元区6月通胀率达8.6%，预计9月将继续加息。

市场回顾

• 全球主要指数以反弹为主，纳指涨幅超3%，日经和印度指数涨幅超4%。
• A股市场整体窄幅震荡，中证1000、中证500小幅上涨，创业板50、中小板小幅下跌。
• 沪深两市日均成交额为9,861亿元，环比下降2.2%。

ETF基金策略

• 周度ETF组合：游戏ETF（159869）、旅游ETF（159766）、芯片ETF（159995），累计超额收益率为+3.48%。
• 月度ETF组合：建材ETF（159745）、家电ETF（159996）、医药ETF（512010），累计超额收益率为-1.87%。
• 宽基指数多空策略：科创50ETF（588000），累计超额收益率为-1.48%。

资金跟踪

• 融资资金：上周融资余额环比增加94亿元，达到15,306亿元。
• 北向资金：上周累计流入16,825亿元，较前一周末增长显著。

估值跟踪

• 申万A股市盈率：18.2倍，处于历史分位数33.5%。
• 申万300市盈率：16.6倍，处于历史分位数47.5%。
• 申万创业板市盈率：42.8倍，处于历史分位数25.6%。
• 申万创业板/申万300PE比率：2.57倍，处于历史分位数13.1%。

行业估值

• 行业市盈率：传媒、计算机、国防军工、机械设备等行业市盈率较高，显示估值偏高；农林牧渔、电力设备等行业市盈率下降，估值偏低。
• 行业市盈率变化显示部分行业估值有所调整，但整体处于中等水平。

市场情绪

• 风险偏好：A股市盈率与10年国债收益率倒数对比显示市场风险偏好处于中等水平。
• 换手率：主要指数平均换手率下降，显示市场交易活跃度有所减弱。

投资建议

• 国内就业改善，政策支持稳增长，建议关注游戏、旅游、芯片等受益于政策刺激的行业。
• 欧洲央行加息，全球主要经济体可能继续加息，需关注外部环境变化对国内市场的影响。
• 市场短期震荡，建议关注具备增长潜力和政策支持的行业。

风险提示

• 政策及经济数据不及预期。
• 风险事件可能冲击市场流动性。

行业与公司投资评级

附注

• 本报告信息来源于Wind，中原证券，数据起始日期为2000年1月4日。
• 报告内容仅供专业投资者参考，普通投资者应谨慎使用，且不应将其作为投资决策的唯一依据。