20140727-中国银河-国际经济周报第162期_美国-就业继续向好_15页_1mb

美国：就业继续向好

——国际经济周报第162期总结

核心内容

美国7月就业市场持续改善，失业金申请人数降至2006年2月以来最低水平，显示劳动力市场正在逐步恢复。失业率预计下降至6%左右，非农就业数据预计将增长20万以上。这一趋势表明美国经济正在复苏，消费支出作为经济的重要驱动力，可能进一步增强，成为美联储结束量化宽松（QE）和准备加息的重要因素。

主要观点

• 就业市场强劲：美国7月19日当周初请失业金人数下降至28.4万人，为8年来最低，四周均值降至2007年5月以来最低，显示劳动力市场恢复显著。
• 非农数据预期乐观：6月非农就业人数增加28.8万人，平均每月新增非农就业人数达23.1万人，为自1999年以来最佳表现。预计7月非农数据将增加25万人以上，失业率降至6%左右。
• 长期失业率下降：美国长期失业率持续下降，失业人口比例六个多月来不断缩小，表明就业市场改善具有可持续性。
• 消费支出支撑经济：消费支出占美国经济总量的70%左右，就业好转将拉动内需，推动经济复苏。

关键信息

• 就业市场改善：企业招聘需求回升，劳动力市场趋于饱和，企业可能增加招聘。
• 通胀压力有限：6月CPI为2.1%，核心CPI仅增长0.1%，主要受汽油价格反弹影响，但整体通胀趋势温和。
• 房地产市场分化：成屋销售大幅上升至501万户，创8个月来新高；新屋销售因供给不足而下降8.1%至40.6万户。
• 美联储政策预期：就业改善可能促使美联储年内结束购债，明年开始加息。

发达经济体一周动态

美国

• CPI与核心CPI：6月CPI为2.1%，核心CPI为0.1%，汽油价格上涨对CPI影响显著，但整体通胀压力有限。
• 房地产市场：成屋销售增长2.6%，创8个月新高；新屋销售下降8.1%至40.6万户，供给不足是主因。
• 制造业PMI：6月制造业PMI为51.9，高于预期，显示制造业扩张。
• 消费者信心：6月消费者信心指数为85.1，表明市场情绪改善。

欧元区

• PMI数据：7月综合PMI升至54.0，为今年4月以来最高，服务业扩张速度创2011年5月以来最快，制造业表现强于预期。
• 消费者信心指数：欧元区7月消费者信心指数意外降至-8.4，因乌克兰局势和地缘政治风险影响。
• 德国经济：7月综合PMI升至55.9，服务业PMI升至56.6，制造业PMI升至52.9，显示经济复苏态势良好。
• 法国经济：7月综合PMI升至49.4，制造业PMI降至47.6，显示经济仍处于疲弱状态。

日本

• CPI数据：6月全国CPI年率升至3.6%，核心CPI年率升至3.3%，但上涨势头有所放缓。
• 制造业PMI：7月制造业PMI初值跌至50.8，显示制造业活动放缓。
• 出口数据：6月出口年率下降2.0%，创连续第二个月下滑，显示外部需求疲软。
• 经济前景：日本面临老龄化和消费不足问题，通胀目标实现存在不确定性。

新兴经济体一周动态

俄罗斯

• 加息政策：7月25日俄罗斯央行将基准利率上调至8%，为今年第三次加息，以应对通胀压力。
• 通胀情况：6月CPI同比上涨7.8%，高于预期，主要受卢布贬值和食品价格上涨影响。
• GDP增长：6月GDP增速降至0.6%，上半年GDP增速为1%，显示经济增速放缓。
• 投资与信心：商业信心低迷，投资需求疲弱，外部政治不确定性对经济产生负面影响。

巴西

• 利率政策：巴西央行维持指标利率在11%不变，以保持对疲弱经济的刺激。
• 制造业PMI：6月制造业PMI降至48.7，创11个月新低，显示制造业持续疲软。
• 经济增长预期：巴西财政部将2014年经济增长预期下调至1.8%，通胀预期上调至6.2%。
• 通胀压力：6月通胀率为6.52%，高于政府目标，显示通胀风险上升。

关键结论

• 美国就业市场持续向好，非农数据预期增长，失业率下降，消费支出上升，经济复苏迹象明显。
• 欧元区和德国经济呈现复苏趋势，但法国经济仍面临挑战，消费者信心受地缘政治影响。
• 日本通胀有所回落，但经济结构问题依旧，就业市场改善对通胀的支持有限。
• 俄罗斯和巴西经济面临通胀压力和增长放缓的双重挑战，货币政策与经济前景存在不确定性。

附录：主要经济指标一览

作者信息

• 潘向东：中国银河证券首席经济学家，拥有丰富的宏观经济分析经验。
• 周世一：宏观经济研究员，中国人民大学经济学博士。
• 刘娟秀：宏观经济研究员，英国格拉斯哥大学经济学博士。

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