20250908-银河期货-高硫关注近端交割风险_低硫关注配额节奏_33页_1mb

报告内容总结：

高硫关注近端交割风险，主要源于俄罗斯炼厂袭击导致17%一次炼油产能受影响，供应减少约120万桶/日，同时墨西哥和中东出口下行，库存维持高位，需求季节性回落，裂解下行背景下进料需求支撑但交割风险增加。建议交易策略偏弱震荡，关注仓单生成和消化节奏。

低硫关注配额节奏，涉及南苏丹和阿联酋原料物流变化、尼日利亚装置不稳定以及中国低硫配额使用率约54%，供应回升但需求驱动不足。建议持有低硫近月整套套利，中国市场供应充裕需求稳定，重点关注配额调整和下发进度。