20250822-银河期货-高硫三季度供应压力较预期下行_低硫关注配额节奏_33页_1mb

高硫燃料油三季度供应压力较预期下行，主要由于乌克兰炼厂受袭减少产能、美国制裁伊朗抑制出口，以及部分装置检修。需求方面，季节性发电需求逐步消退，但裂解价差下行和税改成本低位支撑进料需求，使价格呈现偏弱震荡格局，交易策略为观望套利机会。

低硫燃料油供应持续回升，尼日利亚和中东炼厂数量增加，出口到新加坡等地区增长。需求端无明确驱动，船燃加注量稳定但占比下降，中国市场关注配额调整和下发节奏，供应充足需求稳定。

整体市场观望地缘政治影响（如俄乌冲突、制裁）和炼厂运行变化，低硫关注配额发放。核心逻辑包括供应、需求和价格驱动因素的相互作用。