2017-专业应急通信行业深度报告：专网向宽带演进，中国龙头全球影响力提升_21页-2mb

行业研究报告总结

核心内容

本报告聚焦于专网向宽带演进趋势，分析全球及中国专网行业的现状与未来发展方向。重点讨论了窄带专网向LTE宽带专网的过渡，以及中国专网龙头海能达在全球化竞争中的优势与机遇。同时，报告还对摩托罗拉系统在海外市场的表现和未来战略进行了剖析。

主要观点

1. 全球专网发展趋势

   • 窄带专网仍是主流，以语音通信为主，数据传输能力有限。
   • LTE宽带专网是下一代专网发展方向，能够实现“PTV”（Push to Video）功能，提升数据传输能力。
   • 美英韩等国家已启动LTE宽带专网建设，但整体进度缓慢，主要受限于投资成本高、跨平台兼容性差、技术不成熟等问题。

2. 中国专网发展现状

   • 中国尚未建立国家层面的LTE宽带专网，但已启动PDT（Public-Private Digital Trunking）窄带专网建设。
   • 公安系统设备更新周期为8年左右，2010年前的存量设备已进入更新周期，预计替换市场规模达3亿美元。
   • 新建需求同步释放，尤其是中西部及东部二三线城市，PDT建设已成为全国趋势。

3. 中国专网龙头：海能达

   • 海能达是国内PDT专网的龙头，具备与摩托罗拉系统和华为等企业竞争的能力。
   • 公司积极布局LTE技术，采取独立开发策略，投入大量资金进行技术研发。
   • 2017年公司预计净利润为7.5亿元，对应PE为36倍，重申“买入”评级。

4. 宽窄带融合趋势

   • 宽窄带融合是未来专网发展的主流方案，平滑过渡不会改变行业竞争格局。
   • 窄带厂商在解决存量设备平滑过渡方面更具优势，因此有望在宽带时代继续占据有利地位。

关键信息

全球专网发展现状

• 摩托罗拉系统：专注于政府安全应急通信，市场主要集中在欧美发达国家。
• 3GPP标准：持续增强LTE对专网的支持，推动LTE专网技术发展。
• LTE专网：目前全球LTE专网建设仍处于早期阶段，尚未完全替代窄带专网。

中国专网发展情况

• PDT建设：2012年公安部启动PDT建设，2013年后摩托罗拉系统退出中国公安市场。
• 更新与新建需求：存量设备替换与新建需求同步释放，PDT建设全面铺开。
• 频谱与建设成本：中国使用1.4/1.8GHz频段，相比欧美700/800MHz，覆盖范围更小，建设成本更高。

海能达表现与前景

• 技术实力：海能达在LTE专网领域具备与摩托罗拉、华为等国际巨头竞争的能力。
• 海外市场：公司积极输出PDT技术标准至“一带一路”新兴市场。
• 财务预测：预计2017-2019年净利润分别为7.5亿/12.3亿/19.4亿元，PE分别为36/22/14倍，重申“买入”评级。
• 产品布局：发布LTE多模对讲终端、宽带智慧调度系统，兼容现有窄带系统，推动行业升级。

风险提示

1. 窄带向宽带演进过程中，技术换代过快可能导致行业内竞争加剧。
2. PDT招标进度可能低于预期，影响公司业绩表现。
3. 海外推广进展不及预期，可能影响全球市场份额。

重点推荐

• 海能达：作为国内专网龙头，具备全球竞争力，未来有望借助宽窄带融合趋势，提升全球话语权。
• 行业评级：通信与通信设备制造II均维持“增持”评级。

图表目录（摘要）

行业评级说明

• 行业评级：以报告发布后6个月内行业涨跌幅与沪深300指数对比为基准。
• 增持：行业股票指数超越基准。
• 中性：行业股票指数与基准持平。
• 减持：行业股票指数明显弱于基准。

公司评级说明

• 买入：股价超越基准20%以上。
• 增持：股价超越基准5%-20%。
• 中性：股价相对基准波动在-5%-5%之间。
• 减持：股价弱于基准5%-20%。
• 卖出：股价弱于基准20%以上。

联系信息

• 研究员：周明（S0570517030002）
  • 电话：0755-23950856
  • 邮箱：zhouming2017@htsc.com
• 联系人：赵蓬
  • 电话：010-56793961
  • 邮箱：zhao.peng@htsc.com
• 公司地址：
  • 南京：南京市建邺区江东中路228号华泰证券广场1号楼
  • 深圳：深圳市福田区深南大道4011号香港中旅大厦24层
  • 北京：北京市西城区太平桥大街丰盛胡同28号太平洋保险大厦A座18层
  • 上海：上海市浦东新区东方路18号保利广场E栋23楼

免责声明

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