20250716-华安证券-6月美国通胀数据点评_关税带来的高通胀为何仍未完全显现_8页_462kb

微软公司季度业绩亮点与市场反应分析总结

报告分析了2025年6月美国通胀数据，聚焦于关税对通胀的影响为何仍未完全显现。核心观点包括：6月CPI同比增长2.7%，核心CPI同比增长2.9%，均好于Wind预期但较前值有所升温，主要受能源和食品反弹驱动，如油价上涨0.9%支持CPI增长。需求端，消费者信心降至93%（前值98.4%），汽车市场降温（二手车价格环比下降0.7%，新车价格持平），但二手车批发价环比上涨，可能限制美联储降息。服务类CPI涨幅有限，租金水平回落，住房通胀或见顶。通胀格局是关税成本一次性推升与需求走弱角力，未来不确定性在于关税风险和需求收缩。