中小市值年投资策略报告：寻找新经济，聚焦细分成长的投资机会-20181220-万联证券-14页-1mb

报告摘要

本报告分析了2018年中小市值股票的表现及市场环境，并展望了2019年的投资策略。报告指出，2018年中小板和创业板指数表现不佳，估值处于历史低位，但市场仍保持一定的活跃度。同时，报告强调了新经济领域投资机会的重要性，并提出关注细分成长行业及个股。

市场环境预测：
- 宏观经济：面临结构性调整压力，稳经济政策值得期待，尤其在基础设施、减税降费和民营企业纾困方面。
- 货币金融政策：货币政策有望边际宽松，支持中小企业和民企融资，推出“三支箭”政策。
- 市场风格：科创板设立及注册制试点将提升成长股的风险偏好，带来阶段性行情。
配置建议：
- 关注新经济领域：5G、芯片、国产软件、大数据、云计算、人工智能、新能源汽车等是我国经济转型升级的主要方向。
- 关注细分行业：如宠物食品、啤酒、CRO、CMO、医疗器械等，这些行业与经济周期相关度较低，具备稳定增长潜力。
- 轻指数重个股：更应关注内生增长驱动的优质成长股，而非单纯依赖指数表现。
主题投资机会：
- 数字经济和互联网领域：数据成为竞争关键，关注细分领域的互联网应用。
- 人工智能领域：技术突破和政策支持推动发展，关注人脸识别、AI+等应用。
- 5G通信领域：2019年为5G商用关键年，关注车联网、智慧电网、远程医疗、VR/AR等应用场景。

估值修复：中小板和创业板估值回调至历史底部，但需政策、盈利和风险偏好共同作用才能向上转。
政策支持：包括质押纾困、并购重组、再融资边际放松、股份回购等，有助于修复市场风险偏好。
风险提示：
- 商誉减值风险：新规趋严，商誉减值压力加大，尤其是创业板和中小板。
- 解禁风险：解禁股全流通抑制股价弹性，需警惕解禁对市场的影响。

行业投资评级：
- 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上。
- 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅在10%至-10%之间。
- 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。
公司投资评级：
- 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上。
- 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%。
- 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%。
- 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。